@12月财经新势力

经典读懂一部够用了，投资大师巴菲特说：“这是改变他一生的书。”格雷厄姆与多德教授合著的这本《证券分析》足够我们研读学习好几遍啦。

最近读了这本书，时而豁然开朗，时而又一头雾水。就像练习了上乘内功一样一会冷又一会热。它到底有什么魔力呢？

作者强调了价值投资的概念，在确保本金安全的前提下，通过深入研究认真分析，获得一个较合理回报。既然是合理的回报，那肯定不会太高，不可能动辄翻倍，少则年化20%年化收益率。我认为应该在10%—15%之间。有个错误的观点，高风险才能带来高收益，这个其实似赌博，就像世界杯买输赢一样，是博弈不是投资。

我们经常考虑如何才能买到既便宜又好用的东西，这本书给出了详细的答案，那就是等。

不断的挖掘，建立一个各行各业优质公司的股票池，然后就开始分析，仔细检查财务报表、观察其周期、计算整个行业的平均利润等。优质的公司具有：高知名度，稳定的价格、交易活跃、历史悠久的产品为大众所熟知。

通过认真的计算得出股票的内在价值，那么那个内在价值是怎么算的呢？书中给出了答案，内在价值就约等于清算价值，就是公司破产时或者是卖出时值多少钱。总流动资产减去流动负债就是内在价值。

这些是如何折价的呢？

1.现金以及有价证券，不用折价。

2.应收账款，打八折。

3.存货，打五折。

4.固定资产，打二折。

5.无形资产评估太高，会有较大的风险。

负债尽量多估，资产保守的算，这样就会得出一个结果。当其股票价格低于这个结果时，就是低于内在价值了。作者给出最保守的买入价格，低于内在价值1/3是才是买入点，这也必须当时的市场环境，波动太大，在1932年美国的最大跌幅达到了89%，投入1美元的话，最后的价格是0.11美元。

接下来就是卖出了，当低于内在价值10%时就应开始卖出。得益于这种方法，格雷厄姆成为了当时的百万富翁。做到上述必须遵循严格的分析，要有充分的耐心，在确保较低风险的情况下，获得合理的收益。投资者应该以自身去抵御未来的不确定性，因此要以确定的东西比如股息、资产、收益，为依据，而不是市场的情绪。

清算价值是静态的，它是本书的核心，也是价值投资的基石，它是基于事实，一切以事实为出发点，对未来的预期是拒绝的，未来其实不一定都是美好的往往都是风险较大的；它是注重当下的，一切都源于现有的数字。这不由得让我想起了王阳明所倡导的“知行合一，注重当下”。看来“大道”都是不谋而合的。

以下三点是我们该明白的。

1.事实：客观表现出来，人人都认可的。我们在判断一个公司利润的时候都是基于乐观，而不是去计算，可想而知这有多危险。

2.常识：常识就是那些久经时间考验不变的东西。就像一棵树长不到天上一样，就是这个意思。

3.心智：这个是很难获得的，只能通过不断的尝试、挑战、总结。久而久之，铸造了一颗平常心。也就是所谓的“理性”，这就是心智。

投资是一门科学，更是一门艺术，没有永恒不变的东西，是不可预测的。这部著作是百年经典久经时间的考验，有事实作支撑，只要人性不变，价值投资就会继续创造辉煌。

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