券商的涨跌体现着资本市场的荣辱兴衰

券商是周期股，它的涨跌都是有规律的

在牛市的时候，券商顶部用市盈率来计算估值，40倍PE(市盈率），一般是牛市的高点

在熊市的时候，券商底部用1倍PB(每股净资产)来计算，一般是熊市的底部附近

过去20年券商经营模式，是通过股民买卖股票，收取交易的手续费。后来由于券商行业内部恶性竞争，和互联网券商的崛起。为了争夺有限的客户资源，交易的手续费现在只有万分之一，勉强保住费用而已！

现在券商的经营模式已经发生改变，主要是以下三个方面：

一投行业务（企业上市发行股票，券商获得收益）

二大财富管理（基金业务，投顾业务，经纪业务）

三信用业务（融资融券的利息收入）

现在全面开展注册制以后，很多企业都会上市，券商的投行业务会有很大的发展，而居民的财富收入的不断增长，也需要大财富管理进行配套，证券市场的成交量越来越大，两融业务只会越来越好，券商摆脱了过去靠天吃饭的窘境！

东方证券大财富管理龙头公司旗下有汇添富、东方红两大基金王牌基金，合计对公司净利润贡献分别为48%/%，均排名行业第一，公司在大财富管理上，业绩弹性非常大！

中信证券公司为券商行业龙头，投行业务2022年公司A股IPO业务市占率达到24.12%，市占率远远领先其他同业。公司IPO项目储备丰富，目前IPO项目储备数量达到170家，位列行业第一，未来有望受益于，注册制带来的增量机会，及强者恒强的竞争格局！

东方财富 A股唯一家互联网券商。公司竞争赛道独特，成本、流量优势明显，基金保有量规模处于行业领先地位。随着压制市场的风险因素得以缓释，市场情绪改善，公司将迎来估值修复！

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