巴菲特一生最珍视的四本书，有三本是格雷厄姆的著作，包括1934年版【证券分析】，1940年版【证券分析】，1949年版【聪明的投资人】，亚当斯密的【国富论】。

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自从1934年本杰明·格雷厄姆划时代的投资巨著《证券分析》发表以来，至今已修订到第六版了。

早在1927年格雷厄姆就计划写《证券分析》这本书了，但是由于他忙于各种事物，一直到1932年才开始着手。到1934年，也就是格雷厄姆在哥伦比亚大学商学院执教5年后，年轻的助教大卫·多德精心积累的听课笔记也堆得像小山一样高了。于是他俩仔细构造书的提纲并写了一章作为样本，然后交给麦格劳-希尔出版公司。到这一年的年末，这本书终于出版了。《证券分析》的主题反映了格雷厄姆在教学中一贯强调并在华尔街反复运用的思想：股票市场的逻辑性极差，众多胆小怕事的投资者随波逐流，他们在股价上升时买进，而一旦下跌时就像没脑子似地急于抛掉。这本书出版的时机不错。当时《证券交易法》刚刚通过，全美投资界都在期待金融改革，于是这本书很快就成为分析家和投资学学生的主要教材。中文版海南出版社翻译出版的即是第一版。

《证券分析》的每个版本都以近期事件为例进行案例分析。1940年的第二版比第一版厚了许多，这一方面是由于案例数量增加了，另一方面是在许多观点上增加了解释性阐释。其中有两个特别名单，列出了一些不受注意却很有发展潜力的股票，在随后的8年里，这些股票的平均增长率是252%，而同期的标普工业平均指数仅上升了33%。沃伦·巴菲特说他保存在图书馆，以及他在哥伦比亚大学使用的复印本就是1940年的版本。巴菲特称他至少读了四遍，“很明显这本书十分特别。”因为格雷厄姆在投资上面展开了一幅让他一直遵循了57年的地图，并且直到现在他“遵循的还是这幅地图，从来就没有理由去寻找另一个。”

1951年，格雷厄姆亲自主持修订第三版。与前两版一样，第三版也采取第一版的模式：书中一个概念接着一个概念，直到读者完全掌握了独立分析股票、债券、以及其他证券所需的知识为止。他的学生、著名的投资者沃特·施洛斯参与了这次修订。施洛斯介绍道，在第三版的附录中收录了一篇关于“特殊情况”的文章，这篇文章最早发表于1946年的《分析家》杂志上。格雷厄姆在这篇文章中创造了一个代数公式用以计算风险——回报的结果。他说，“30年之后的今天这个公式仍然很实用。”中文版上海财经大学出版社翻译出版的即是这一版。

1959年，格雷厄姆和多德，以及史丹福大学研究生院的西德尼·科特尔和巴克公司的公用事业专家查尔斯·塔塞对《证券分析》进行第四版的修订。这个版本于1962年出版。它扩大了论述市场走向和成长性的篇幅，加入了一些新的观点。第四版出版后在社会上引起了巨大反响。有刊物评论说，格雷厄姆-多德“已经摆脱了黑色年代的阴影”。连施洛斯也认为这一版“完全丧失了格雷厄姆的风格。”四位修订者在序言中谈到他们的修订思想：第一版是在大萧条时期出版的，因此“必须采取谨慎的态度。”第二版和第三版分别出版于1940年和1951年，当时的市场状况还符合最初的原理，但是从1955年起，市场的变化已经对旧的评价标准提出了挑战。如果墨守成规，他们或许会被视为老顽固。因此他们最终决定，在需要的时候，重新整理过去的观点，而应该抛弃的部分，也绝不保留。著名的财经作家珍妮特·洛认为，这个版本未必会使格雷厄姆-多德完全满意，但至少这些改动体现了格雷厄姆从新的角度观察问题、分析问题的倾向。

《证券分析(Security Analysis)》中文版各版本介绍

1.海南出版社的简体中文版

常见的是两类封面，其实内容都一样，这个版本属于1934年的第一版。

特别需要注意的是，本书在封底写道“本书是对1940年第二版的真实再现”，这一点恐怕是笔误或者此段话的提供者理解有误。包括上海财大版的译者在前言中也认为此版是1940年版，盆地也认为是有误的。

1940年版的附录有71段，而1934年版的附录为48段，同时1940年版有第二版前言和第一版前言，而1934年仅有第一版前言。

2.上海财经大学的简体中文版

这个版本是2009年翻译出版的，属于1951年的第三版。

3.中国人民大学(湛庐文化出品)的简体中文版

这个版本是2009年翻译出版的，属于2008年的第六版，原本属于1940年版。

如上面所述，第六版是在第二版的基础上增加了导读而来（因此也可以一定程度上当作第二版的中文版），香港出版时，分为四册出版，在每一册中，又分别加上了香港投资名家的序言。

从开始的介绍中，可以看出来，严格意义上，只有第一版和第二版是纯格雷厄姆和多德编著的，其他版本多少加入了其他编著者的思想和内容。

也许因为这个原因，巴菲特才会在第六版序言中仅将《证券分析》的第一版和第二版列入其浩瀚藏书中的珍藏，而其中第一版的珍贵是因为是多德的原稿，且其中加上了对1940年版修订的很多笔记。但根据上述说明，似乎第二版才是最值得珍藏的。

目前第二版的中文版，就是标注的第六版作为替代。

第六版目前有两个选择，一个选择为香港天窗出版社的繁体中文版，一个选择为中国人大出版社（湛庐文化出品）的简体中文版。

参考：