如果你有关注城投债，相信你一定听说过城投债至今无一例实质性违约、城投信仰屹立不倒等等这些传闻。城投债真的有传说中的那么神奇吗？那今天咱们就来好好聊聊。

一、先说说什么是城投债？

城投债是非常具有中国特色的一种债券。

我国的发债主体主要有两类，一类是政府，一类是企业。其中，有一类企业很特殊，那就是城投公司。

所谓城投债，是指为地方经济和社会发展筹集资金，由地方政府投融资平台公司发行的债券，包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券、非公开定向融资工具(PPN)等。

简单讲，城投债就是特殊企业城投公司发行的债券。

二、城投债有哪些特点呢？

1. 有地方政府信用背书，信用级别较高

地方政府信用是仅次于国家信用的第二大信用体系，以地方政府信用作为最终保障的城投债在信用级别方面具有相当优势，地方政府一方面在债券发行计划上会给予发债企业极大倾斜，另一方面地方政府会为发债企业提供诸如隐性担保、开发许可和税收优惠等各种政 策，而且一旦出现兑付问题，地方政府有责任代为清偿。

2. 城投债是标准化的债券

城投债是由城投平台公司在银行间市场或交易所发行的债券，它从发行就受到各种政策的监管，债券的发行需经过证监会、人民银行等高等级国家职能部门严格审批，其合法性和合规性都处于较高的水平。

3. 城投债安全稳健且收益较高

标准的城投债年化收益在6.5%~8%左右，是稀缺的固定收益类资产，它不仅安全性高，还能跑赢通货膨胀。比较适合追求固定收益的低风险投资者。

4. 至今零实质性违约

我国在1994年在上海发行了第一支标准债。目前标准债存续总量达10万亿，发行近三十年无实质性违约。

三、 募集的资金有何用途呢？

城投公司在设立之初，定位就较为清晰，其发行的债券所获得的资金范围比较明确，都限定于那些和政府公共职能有关的基础建设行业，如水利和环境治理、道路建设以及城市园区建设等，因此城投公司融资主要用于项目建设，也搭配少量的资金用于补充流动性日常经营的支出。

四、 地方政府偿债来源有哪些？

地方政府借了那么多债，以后拿什么来还啊？

由于城投公司承担公共建设的性质決定了其盈利能力有限，单靠城投公司自身的经营收益很难维持持续经营，更不要谈有剩余资金来偿还到期债务。城投公司的偿债资金很大程度上来源于地方政府的财政收入。它的还本付息来源主要有以下方式：

1. 地方一般公共预算收入：这一块是大头，一般公共预算收入里面最稳定的就是税收收入，还有部分非税收项目，税收是每年都可以产生源源不断的现金流，比如增值税、企业所得税、个人所得税等等。

2. 政府性基金收入：这就是我们常说的卖地收入，最大的一个来源项就是国有土地出让金收入，但这块的收入它不像税收收入那么稳定。

3. 国有资本经营预算收入：因为地方国有企业都是纳入到地方政府的国有经营预算收入当中的，这一块的收入主要还是来源于国有企业的利润。

4. 滚动发债：滚动发债其实是偿还债务的主要资金来源方式，通过源源不断的滚动发债，借新还旧。

五、城投债有风险吗？

虽然说城投债至今无一例实质性违约，但是不是城投债就完全没有风险呢？

不可回避的是，地方政府在大量举债的同时，负债问题也开始加速显性化。一些地方的债务率远远超过了风险控制警戒范围。

短期内城投债虽难以打破“刚性兑付”，主要原因在于地方政府在资本市场违约会对区域融资产生重大负面影响，甚至可能导致区域性金融风险，因此没有哪个地方政府敢吃第一个螃蟹。

长期来看，地方政府对城投公司的支持意愿和能力不会发生变化还不好说。

但就目前来看，在“资产荒”的当下，城投债依然是最好的投资品种。