点击上方卡片，关注「赢乐期权时代」服务号

回复「新人礼包」送你88节期权图文学习资料

作为一个成熟的投资者，需要注意的是，任何一种期权投资策略的收益都将面临一定的不确定性。作为期权买方，在支付权利金后，可以享受执行权利，而无须履行义务，但是权利金的支出能否获得预期的收益或者起到所需的套保功能是需要精密测算的。

01

预期投资收益的不确定性风险及管控方式是什么?

期权的投资策略设计与投资者本身的经济状况、投资目的等均有关系。作为一个成熟的投资者，需要注意的是，任何一种期权投资策略的收益都将面临一定的不确定性。作为期权买方，在支付权利金后，可以享受执行权利，而无须履行义务，但是权利金的支出能否获得预期的收益或者起到所需的套保功能是需要精密测算的。深度虚值期权由于可执行的概率极低，即使非常便宜，买入后的预期投资收益也可能很低。卖出期权面临的最大可能亏损额理论上甚至会是无穷大，这也是投资者必须面对的风险。

最有效的管控投资收益不确定性风险的方式是严格遵守止损和止盈纪律。在资本市场中，不确定性是永恒存在的，正因为有不确定性的存在才体现出投资选择的价值。无论多么优秀的市场投资者、多么完美的投资策略，都会面临一定程度的投资结果不确定性。期权较高的杠杆性决定了期权价格波动往往很大、投资结果不确定性程度较高，因此严格遵守止损和止盈纪律是保证投资者能够长期生存于资本市场的重要法则。

02

流动性风险及管控方式是什么?

期权交易涉及的流动性风险主要有两种类型：一种是与特定的产品或市场有关，可称为市场流动性风险；另一种与交易者的资金充分与否有关，可称为资金流动性风险。

市场流动性风险主要是指由于缺乏合约交易对手而无法以合理价格建立或了结头寸的风险。造成这一风险的原因有两点：一是由于市场深度 、广度不够造成委托指令无法成交。如果仅是无法开仓还好，但如果是平仓委托，一旦遇到市场剧烈波动，难以寻找到交易对手，发生损失，也不能及时止损，只能眼睁睁地看着损失不断扩大，市场流动性风险极大。又比如，对于持有买权的投资者，当市场可能下跌，投资者不想持有至到期日而使期权作废损失全部权利金，希望尽快平仓了结，但由于市场缺乏交易对手，投资者只能以很低的价格卖出所持买权， 极端情况下无法在到期日前卖出，就只能使期权至到期日作废，损失全部权利金。

影响市场流动性风险的因素主要包括以下几点：

（1） 未平仓合约的数量。一般说，未平仓合约越多，市场流动性风险越大。

（2）合约的种类。场外交易的期权比场内交易标准化期权的市场流动性风险要大；近月合约比远月合约交易活跃、交易量大，所面临的流动性风险也相对较小；平值期权比深度实值或深度虚值期权的交易量流动性风险要小。

管理市场流动性风险，在讨论设立交易限额时应当尽量了解交易品种的性质、市场的广度和深度以及未平仓的合约数，要控制参与流动性较低的期权合约的交易量，且应使用能够长期占用的资金来进行这类交易。在进行场外交易时还要尽量避免与不能提供相应流动性的对手交易，并设立投资于场外衍生品交易的投资限额。交易品种不能过于集中，应分散交易，充分研究不同品种、不同市场间的相互联系；当市场发生异常变动时要及时反映。

管理资金流动性风险，要通过建立一套详尽的资金调动政策和措施；定期检查和预测资金需求情况；建立资金调动限额；制定突发事件的应对策略等措施实现资金的合理安排。应适当安排对现金流的需求，进行多元化投资，随时留有应对可能亏损的资金。

对于期权来说有一点不同的是，由于期权的买方已经全额支付了全部的权利金，因此，期权的买方面临的流动性风险主要就是市场流动性风险；而对于期权的卖方而言，由于卖方支付保证金进行杠杆交易，因此，不仅面临市场流动性风险，还面临资金流动性风险。

– END –

来源：《金融期权》中国期货业协会 

风险提示

| 猜你喜欢 |

↙点击阅读原文

，发现更多精彩内容