用基本常识取得超额投资收益（实例）

lucy1668 2024年04月22日星期一上午 8:48

雪山去年9月写了一篇重要的短文，

当时，羚锐的市值是62.9亿元。换个单位，一个房子总价62.9万，年租金5万，而且租金每年上涨20%，这个房子的租金收益怎么样？

羚锐制药2021年1月至2023年9月末的日K线图：

一年后，这个房子的总价是101.6万元，年租金收益近6万，实际的经营性现金流净额是远超6万，而且未来每年租金收益都上涨15%-20%，这个租金收益怎么样？

2021年初，雪山开始重仓羚锐的时候，公司市值只有40亿元，不算最近两年多的三次分红合计8.5亿元（0.4+05+0.6=1.5元），现在市值101.6亿元。

2023年1-6月，公司营收17.01亿元，同比增长13.18%；净利润3.17亿元，同比增长17.18%；扣非净利润3.01亿元，同比增长26.08%；经营性现金流净额3.93亿元，同比增长29.45%；净资产收益率11.69%；毛利率75.32%；净利率18.64%。

更重要的是，公司的经营性现金流净额远远高于净利润、扣非净利润，公司的账面根本没有体现公司的实际价值。

2023，公司的营收、净利润、扣非净利润、经营性现金流净额，净资产收益率，都将创新高，小伙伴们可以拭目以待。

这两年多，我们利用了所有的回调机会，包括2022年4月下旬，9月27、12月27日，对羚锐进行了持续的增持。

今年7月至8月上旬，我们利用市场情绪，在14.40元-14.90元重点增持了羚锐制药：

增持10000股

再增持15000股

近期，在大盘和中成药指数的底部区域，羚锐逆势持续创出新高，但公司的价值依然是明显低估。

除了主导产品通络怯痛膏、两只老虎系列，都是10亿元以上，且持续稳步增长；培元通脑胶囊今年的单品销售将突破5亿元。另外，芬太尼透皮贴是公司战略品种，主要用于癌症病人的强力止痛，与注射剂和口服品种相比，贴剂使用方法更为简便，不良反应较低，止痛效果好。2016-2022年公司芬太尼透皮贴销售量从3.26万贴增长至25.20万贴（复合增长40.6%），2019-2022年公司的芬太尼透皮贴市场占有率从11%提升至20%。

公司今年的营收、净利润、扣非净利润、经营性现金流净额，都将创历史新高。公司的股价、市值依然没有完全体现公司的客观价值，公司现阶段仍然是低估的，后期股价、市值持续创历史新高是必然的。

巴菲特：查理（芒格）说，你找不到20个好机会，但你也不必找20个，你只需要找到一个，真的，在这个行业中，你不需要有太多的好点子，你只需要偶尔有一个很有价值的好点子。

投资成功根本不需要什么高超的技术，也根本不需要很高的智商，只需要最基本的常识。

重要声明：以上分析只是雪山投资的粗浅研究，仅供参考，不作为投资依据，市场有风险，投资需谨慎。

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