市盈率及分类

本篇我们聊一下股市中最基础的一个概念：市盈率。股票的市盈率 (Price-to-Earning Ratio，P/E 或 PER)，又称为本益比，指每股市价除以每股净利润 (Earnings Per Share，EPS)，或者总市值除以净利润，通常作为股票是便宜抑或昂贵的指标。

市值6315亿。

1. 静市盈率。静市盈率是指当前总市值除以过去一年的总净利润。对于美的来说，其静市盈率是6315/(61.29+90.58+61.29+28.95)=26.08.

2. 滚动市盈率TTM。滚动市盈率是指当前总市值除以过去四个季度的总净利润。对于美的来说，其滚动市盈率是6315/(28.95+48.11+91.14+80.9)=25.35.

3. 动市盈率。动市盈率是当前总市值除以预估今年全年总净利润，这不是一个客观数据，所以我并不推荐大家用这个指标。

为什么用市盈率

市盈率的概念和算法很简单，也最常见，但其又非常实用，是评估上市公司当前股价的一种必不可少的方法。

首先，我们在文章股市为什么会存在也说到了，最原始的股票市场，比如索马里海盗，就是拿钱投资换得分红。对于投资者来说，我们投资上市公司，除掉公司本身的资质(股东权益)，我们最看重的就是其现在或未来的盈利能力，而非其他虚无缥缈的理念。所以股票分红仍然是非常重要的，因为这些分红就来自于净利润的一部分，能够稳定长期进行分红的上市公司至少说明其赚的钱是实打实的。我个人认为不分红或者分红非常吝啬的上市公司都要谨慎对待。另外，俗话说“钱难挣，X难吃”，这不但对个人适用，对公司也同样适用。在如此激烈的市场竞争下，关注一个公司的优劣必须要关注其运营净利润。能挣钱且能稳定地持续不断地挣钱的公司必定不会太差。这里请注意，是实实在在的净利润，而非各种财务手段制造出来的“净利润”。当然，对于一些初创公司，其发展前段并不会有很好的盈利数据，甚至很可能会严重亏损，比如初创阶段的美团等互联网公司，这些公司也就是我们常说的潜力成长股。但是对于一般的投资者来说，投资这些公司虽然收益会很高，但是风险同样可怕，如果没有对行业背景有深刻的认知，这种投资还是要慎重(如某视)。

如何使用市盈率

其实市盈率只是一个概念，用的人多了，市场逐渐形成了这个理念，大家也形成了共识。对于一个上市公司来说，其市盈率一般情况下都会在一个范围内波动。比如美的公司过去三年的市盈率水平如下图所示，30分位到70分位的值范围为15.9-17.26，可以说非常稳定。当然市场形势不同，市盈率也可能会超出常规区间，但是不要低估市场长期对行业/公司所给出的估值水平，不要低估历史，不要认为这次不一样。

最后，我们要尊重共识，但也不能过于死板。比如说今年的疫情影响，很多公司的运营都受到了很大的波及，那么静市盈率可能比较好的反应公司的当前估值水平。另外还有受益于疫情影响的公司，比如体外检测，医疗设备等公司，市盈率的使用也要非常小心，因为这种爆发式的盈利不一定可以长期维持的。

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