投资股票有八赔一赚一平的说法，也有说是两赚。数据不准确，赚钱的人少是肯定的。依据此数据，如果对一个新入市者下注，赌这个人亏钱，有80%胜率。也就是说，对任何想进入股市的投资者，理智的建议只能是不要入市，股市险恶。

为什么要长期投资？长期投资肯定赚钱？显然不可能是这样。正确答案就在上一段中。长期投资就是建议投资者不要炒股，它是理智的建议。买卖次数为零就是不入市，买卖次数越少，与不进入股市越近。一生只买卖一次约等于不炒股，这个说法没有问题吧？没有买卖就没有伤害，不买卖股票就不会有亏损，买卖一次比买卖十次亏钱的次数少，在概率上如此。虽然亏损的次数少不一定就是亏损的数量小，但从技术上说，无论亏多、亏少，对于一大笔投资，每次亏钱操作是等价的。股民不会说这次投资我是玩笑，投入小倒是有可能。这就从统计上证明了长期投资的正确，长期投资是亏钱次数最小的策略，不一定是亏钱数量最小。在选择的股票确定后（注：这个条件很重要），长期投资是一个较优策略，任何投资理论都无法推导出应该长期投资的结论，它是常识。股民们喜欢将长期投资与价值投资联系在一起，这并不正确。持有一只业绩不好的股票，也有可能获得很高的收益，在本文中我会给出原因。

我说股票应该长期持有，肯定有不少人会赞成，这还用问吗？投资就应该是这样！世界上很多名人也这么说。如果我说投资股票不要关心指数，不要关心经济数据，不要关心消息，少思考，多数人都会反对，你真傻！投资是智力比拼。你慢点说，让我想想，这没有问题吗？这二个描述不是等价的吗？关注指数、消息、经济数据，随时准备对这些信息作出反应的人，怎么可能长期投资？如果不对这些信息做出反应，关注它们又有什么用？决定买入之前，当然应该认真思考一下。之后，就不该关心任何信息，这不是很正确吗？除非他随时准备逃跑，他是短线投机者。天天分析消息，又标榜自己是长期投资者的股民很多。叶公好龙者众。

听过不少股民的教诲，要长期投资，要敬畏市场，但能正确的进行长期投资的股民是凤毛麟角，真正敬畏市场人几乎没有。多数所谓的长期投资是被迫的，只是没有机会跑掉，如果有机会卖，早跑了。从他们口中听到的长期投资，更象是被警察抓住的惯犯在局子里的忏悔，如果你放我出去，我一定改正，下次再也不偷了。并不能说套牢后不卖不对，这与长期投资无关。长期投资策略特别适合为追高套牢者提供心理安慰。正因为如此，它广为流传，以至于所有股民都试过，使用效果不佳。可以想像一个场景，一位股民持有的股票正在上涨，有人让他卖出，此时，他会说要敬畏市场，不要预测股价，这哪里是敬畏市场？这是将自己当上帝了。在股市中，水平高的不多，自以为水平高的不少。这是正常而可笑的现象，世界上的事就是这样，人类自我意识是自信的基础。过度自信是一个错误，它又是必然的，放弃了自我就一无所有。“我”是最常用的字之一，在所有汉字中，“我”排在前三名，在五笔输入法中，它排在第一，为了人类展示自我提供方便。“你”与“他”，没有此待遇。我厉害，你什么也不是。人与其它生物的最大不同，就是有些人知道自己与其它动物没有什么不同。尽可能的客观一些吧，最该批判的是我自己。

判断一个人是不是长期投资者只要看他是不是经常对消息做出反应。还有一个简单的方法判断股民是不是一个长期投资者，请回答下面的问题：现在你手上的绝大多数股票是什么时间买的？上一只股票持有了多长时间？如果你回答是在最近三个月之内买的，上一只股票持有了三个月以内。就可以确定，你并不是长期投资者，只是一位想找到心理安慰的赌徒，我的文章不是给你看的，别浪费时间了，不用向下看了，抓紧时间，研究K线去吧。我建议阅读《股市趋势技术分析》，这真是一本好书，我认真学习过很久，差一点就背下来了，里面的头肩顶在等你。如果你回答说，我大部股票持有已经半年以上了，上一只也是，那你就是一个准长期投资者了，我可能有共同语言，这个我没有把所握，我不善言词。

长期投资是一种生活方式，它是不需要忍受痛苦的，就象吃饭与睡觉，你甚至不会觉查到它的存在，如果你觉得持股需要忍受痛苦，守股如守寡，这不是正常的生活，也就不可能持续。恋爱感觉美好，让人难忘，可它只是生活的一小部分，尽管它确实存在过，将它当成幻觉更合适。股民们喜欢用恋爱的行为方式投机，这是正常行为，所有人都追求美好，美好稀少。这不容易、或者不可能成功。

长期投资的结果与选择股票相关，并不是持股不动就能盈利的。我们称赞它是因为它是亏钱次数最小，盈利可能性大的策略。都是长期持有，股民爱好不同，结果也不同。经常会有人拿出一只暴跌或将要退市的股票作为例子否定长期持有股票，这是不正确的，因为我谈论的是统计规律，特例肯定存在，这属极个别的现象，长期持有不等于坚决不卖，有经验的投资者是可以避免这种情况发生的。按德国“证券教父”科斯托拉尼的观点，如果一个投机者没有经历过二次破产，他就不可能成熟。他的书太多，懒得翻，意思如此，不是原话。长期投资者当然也会经历失败，这是正常现象，不受挫倒奇怪了。我认为买入时不能追涨，不应该是当时的热门股、涨幅很大的股票、业绩无保证的股票。业绩可以差一些，主业要明确，没有退市风险。这也不是绝对的，有些指标不好数量化，什么叫追涨？什么是涨幅很大？一只股票从10元涨到100元，再跌到50元时，买入者认为不是追涨，是腰斩后买入。在10元卖出者看来，这是追涨。这种情况经常发生。这些与经验有关，没人能说得清楚。尽管长期投资多数人仍然无法成功，但至少比投机取巧者结果好。从长期看，投机者连成功能机会都没有，除非他在侥幸取胜后洗手不干，这是不可能的。一个投资者是否可能成功，取决于他什么时候认识到这点。多数股民一辈子都在做相同的事情，天天分析股票，幻想着一朝中奖，飞黄腾达。大部分人资金不足以支持他的研究爱好，中途倒闭，都转行了。在现实中，没有中过奖的股民很少，都买到过牛股，大家都在下一轮研究中倒闭了。

　　投资者选股水平给出了成功的上限，长期投资策略限定了亏损下限。用一句不太准确的话描述长期投资：选择股票决定了你的盈利，长期持有限定了你的亏损极限。

投资股票怎么样就算是赔钱了？或者什么叫赔钱？这么简单，这是问题吗？不就是钱少了吗？股价时刻在变化，股民的资产随时都可能变少。显然，这样回答是不准确的。仔细考虑过这个重要问题的人不多。经过认真思考，正确的答案是这样的：以低于股票买入价卖出，股票价格又涨到卖出价之上，并且高于卖出价较大距离，就是亏损。不符合这个条件就无法确定亏损，或者说不叫失败。会计处理中这被归为应收账款，是否能收回来暂时无法确定。在亏损确定后，股价也是可能再下来的，这也许要消耗较长时间，空仓等待是有可能的成功的，也可能不成功。在实践中，多数股民不会等到卖出的股票再下来，等待与失恋感觉类似，不是常人能够忍受的了的，他们会买入另一只股票，投入另一场恋受，破镜无法重圆，主动关闭了正确的大门。这也是多数股民亏损的原因。新一轮亏损确定又开始了。这是人类的感情缺陷造成的，在本文后面我会给出简单解释。失败的特征是无法挽回，如果以亏损的价格卖出一只股票之后，这只股票跌了，这笔投资胜负末定，还有希望，尽管是以亏损卖出，但是这笔操作暂时是对的。此时，买回来，股票就变多了。如果以股票数量计算资产，是盈利的，我论述过，做空是有复利的。当股民的命运不掌握在自己手上时，就发生亏损了。在股市中被套是常有的事情，市值变少并不可怕，只要投资者一直处于主动状态就有希望。听起来有些自欺欺人，其实并非如此，这个问题很重要。糟糕的投资行为就是不断确定亏损，积少成多，无法收拾，它是频繁操作必然亏损的原因。在过去，交易成本很高，有人将短线频繁失败的原因归为交易成本的原因，我认这不完全正确，我的经验表明，在交易成本非常低时，频繁操作也很难成功，原因就是频繁操作有不断确认亏损的特性。

投资要尽量使自己处于主动状态，这听着很难，其实不然，任何人都可以做到，最简单的方法就是持股不动。如果你一直持有就胜负末定，至少比不断操作强，频繁短线操作是最蠢的投资行为。不是说不能卖出，而是说，卖出一定要慎重，它意味着你放弃了机会。

在亏损卖出股票后，股价下跌了，这就是一笔正确的操作，你不买回来，就是放弃了你的正确，它是浪费行为。节约是可能盈利的。这一行为在股民中普遍存在。投资者在股市上的亏损就是一笔笔浪费造成的。

有没有比持股不动更好的方法？或者说长期持有策略是不是可以改进？我以为可以，这要有很高的技术，如果你有本事投资一只或者少数几只股票，使自己一直处于主动状态，卖出后股票下跌，在底下买回来，股票数量就变多了。结果肯定比持有不动强，但这是常人无法做到的，几乎是一件无法完成的任务。从感情上也说不过去，这意味着你要抛弃你喜欢有东西，捡回你不喜欢的东西，这一行为在人的心理上是矛盾的。人类是喜新厌旧的，拥有一次感情幸福？还是拥有多次感情幸福？男人喜欢拥有多次感情，他们会不断的追求。女人情况稍复杂，养育后代需要时间，感情可能比男人稳定的时间长。由于人类的这一特性，股民天生就不容易总是买卖一只或少数几只股票，喜欢不断的更换股票，追求新的刺激。不断的刺激需要不断地确认亏损。可以说亏损是股民的宿命，是命中注定的，是人类的特性决定的。投资者必须克服这一感情缺陷，摆脱这一困境，这其实不难，只是有些不舒服，股票并不会烦你，与它相处比与自己不喜欢的人相处容易。我一直在努力，希望自己做到，尽量关注少数几只股票，对新选入的股票非常小心，我可能会与它长期相守。如果在长时间对一只或少数几只股票进行有限几次做空，对一个经验丰富的投资者还是有很大可能性成功的。在实践中，度很难掌握，当你成功几次后，可能沉迷其中，无法自拔。我经验是对一只股票一年里做空不能超过5次，实际上5次都多了，也许3次比较合适，这属于藐视法庭，与敬畏市场相悖。我是不赞成这样的。阿Q先生认为，长期投资与被动挨打还是的一点点区别的，他的长期投资是主动挨打。他本来是可以跑掉的，但他不想跑，宁死不屈。

对长期持有者，做空成功比做多成功有更有意义，做空成功10%比做多获得10%更有利，对长期投资者上涨没有实际意义，它只是获得了心理上的快感。做空是有复利的，我在《做空的复利》中论述过，它是我投资道路上的一个里程碑。这个问题一直没有人提及。多只股票的总风险并不是一个常数，不断操作产生的亏损可能是无限的。单只股票不一样，只要这只股票不可能退市，它的风险就是一个常数，尽管这个数可能很大，但它是有限的。愚公移山，每次对它做空的成功，风险就减小一次，总有一天会盈利。这不是常人能作到的。单只股票的风险是有极限的。假如一只股票不断下跌，做空不断成功，随着股票价格向零靠近，股票的数量是趋于无穷大的。长期持有者亏损是固定的，频繁操作者亏损是无限的。股民的亏损是在不断换股中完成的。投资难在，等待不一定成功，不等待一定失败。

多数股民都喜欢背诵大师的名言，我喜欢创造名言，当我得意的时候，看到了经济学家凯恩斯的咒语：他们自认为可以不受任何理论的影响，可是，他们经常是某个已故经济学家的俘虏。他所谓真知灼见不过是从若干年前学术界二流作家的作品中提炼出来的。

2017年12月22日，中午