本周市场连连下跌，外围市场继续上涨，但我们大A还在继续磨底。本周我们依旧收集了周四的答疑中大家关注的问题，比如我买的牛基宝现在跌了快3个点了，要不要把他们卖掉转移到全球赢？估值应该看PB还是PE？现在这个时间点，最合适的行业配置占比是什么样的？近1-2年跑不赢基准的基金，是不是该转换了？科创50要不要止损？

提问1

我买的牛基宝现在跌了快3个点了，要不要把他们卖掉转移到全球赢？

牛基宝的策略是盯紧公募基金市场的平均水平，也就是偏股基金指数的涨跌幅情况，并且长期来看偏股基金指数相较于沪深300这样的宽基指数有超额收益的，近五年万得偏股基金指数上涨52.27%，沪深300上涨9.47%。

来源：wind，数据截止到2023/7/20

你现在有亏损，也是因为A股现在处于低位震荡的阶段，但向下空间大概率不会很大了，不过一旦进入下一轮的牛市周期，上行空间是比较可观的，通过下面沪深300的走势图，你也可以看到我们现在所处的位置，当前A股的风险收益性价比相对来说还是比较高的。

全球赢现在配置了一定比例的美股，当然，除了美股以外其他的外围市场这段时间都上涨较多了，美股经过这段时间的上涨风险还是比较大的，如果你是拿全球赢作为资产中“长、宽、高”中“宽”的配置需求，那也可以考虑等待回撤之后分批布局。

提问2

老师，为何有些指数看PE是低估，看PB又是中估？如何看？一般看几年的？新能源估值是看PB对吗？为何新能源都快跌到谷底了，估值还是中估？

一般来说周期性比较强的行业适合看PB，比如银行、资源品之类的行业，盈利相对稳定，或者有成长性的行业比较适合看PE，比如白酒，以及你说的新能源里面的电池、新能源车也可以看PE，但是像新能源中的光伏在作为成长性行业的同时也有较强的周期属性，所以可以结合PB来看。

看十年或者五年都可以，但是有很多指数的时间不足十年，据wind数据，截止到2023/7/19，新能源车现在近5年PE处于大概10%的位置，PE值才19倍，而预期年化增速能有20%，并且近期新能源车出海销售数据增长情况也不错，光伏近5年的PE和PB分别在4.48%和42.98%，PE看来属于低估，但看PB属于中估，不过近两周，硅料价格有企稳回升的态势了。

无论是新能源车还是光伏行业都已经从高位跌了两年左右，回撤深度基本在40%左右，整体看下来当前都属于比较低估的位置了，但新能源车可能会比光伏目前的基本面情况会更好些。

提问3

现在这个时间点，最合适的行业配置占比是什么样的。消费、医药、新能源、TMT、高端制造。如果给你100万，你要怎么配比。

这跟个人的风险偏好相关性较强，以及你对行业的认可度不同，形成的配置结果都会有差异。

如果拿我自己来说，我可能会拿这100万里面的50万去配行业均衡的基金经理，把行业选择的权利交给他们，高端制造有很多基金经理配的也比较偏行业均衡了，可能在这50万里面就考虑到了。

剩下的50万，消费、医药、新能源、TMT这些我都会去配置，这里面TMT算是短期高位，那配置比例可能会略低一些，比如5-10万，可能会选择在回撤到比较合适的时候再分批买入。

那新能源里面的新能车我是比较看好的，无论从基本面还是点位或者是估值上来看性价比都比较高，我可能愿意配到20万，剩下的消费跟医药，会更倾向消费，那么消费的配比又会比医药略高一些。

但这个配置结果是比较私人化的，你也需要结合自己的风险偏好等实际情况来搭配，越是风险偏好低，越是应该少买行业基金，更多配置到行业均衡基金上，即便风险偏好较高，单行业配置占比最好也不要超过20%。

选择行业时，要认可该行业当前的点位、估值以及未来的成长空间，这样一旦该行业再次下跌时，你能够拿得住也敢于越跌越买。

或者你也可以参考我们的“我要灵动”实盘，这里面配置的结果也覆盖了你前面提到的行业，并且也比较均衡。

提问4

老师，近1、2年跑不赢对标基准指数的基金，是不是该转换了，没必要继续持有？

不能这么看哈，得看基金经理更长期的业绩和回撤控制能力，最少得看3年以上，如果是长期业绩好，但是最近一两年不好，那再分析短期业绩不好是风格不契合还是什么别的原因。

而且很多基金的业绩比较基准设置的并不是特别合理，判断基金业绩好不好可以根据他的风格比对沪深300、中证800这些指数的收益，以及看同类排名等等。

如果是基金经理规模太大了不适应，或者风格漂移了等等，那可以考虑换，但如果是刚好市场不在他的风格里面其实可以耐心等待。

比如近两年正是大盘成长大幅下跌，小盘价值表现更优的阶段，那如果说这位基金经理就是大盘成长风格的，短期表现不佳也是属于正常情况。

并且市场的风格也是在不断轮动的，2019和理属于这种情况，那不妨再等等。

提问5

科创50还能追买吗？我6月20号买的，到今天跌了6个点了，要不要今天止损？

科创50里面基本一半是电子，20%是电力设备，10%是计算机，这些行业基本都处在底部估值较为便宜的阶段，而且这些行业的成长确定性也比较强，这个时候应该大概率是比较合适布局的阶段，科创50指数的机会值得关注，我们一直以来说的也比较多了。

我们做投资也不能看的太短了，你从6月20日买入到现在才只有一个月，我们说的底部布局往往是一个区间，不太可能能够抄到最低点的，有所浮亏也很正常的。

想要在底部布局的时候提升持有体验，可以采取底仓+定投的方式入场，比如我觉得现在处于磨底阶段但害怕继续下跌，那我可以设置6个月的定投时长，第一笔投入40%~60%，后期采取月定投或者周定投的方式平衡自己的成本，并且控制好投入金额。

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