原标题：省心话固收 | 什么是城投债？

省心话固收

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城投债是一种由地方政府融资平台（指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体）发行的企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具等债券（以下统称“企业债券”），其信用主体是融资平台，但是因为它是由企业发行的，因此我们通常说城投债是一种具有中国特色的“准市政债”。

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城投债的前世今生

起步阶段（1997-2004）：城投债的全年发行额不足百亿，仅仅集中在省一级的平台上。

加速发展（2005-2008）：随着我国经济的发展，各地方都在争相进行基础设施建设，单纯依靠省级平台融资已经难以满足建设资金的需求，于是城投债逐渐下沉至市级平台甚至区县级平台。

跨越发展（2009-2011）：央行的流动性宽松政策刺激了经济，除去部分资金流入实体经济外，大部分资金流向了基础设施建设，在中国经济飞速腾飞的同时，地方基础建设正式进入白热化阶段。

转型发展（2012-2014）：随着城镇化的逐渐成熟，地方基础设施建设也朝着中央政策鼓励的方向发展，开始转向了跟民生相关的保障房建设等领域。

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城投债的特点

对于发行人来说，城投债的融资规模相对更大，期限也较长，同时成本更低。债务结构上，如果发行人选择银行贷款作为主要筹资渠道，会大幅增加发行人短期的债务偿还压力。 使用城投债融资不仅可以缓解短期偿还压力，同时还能降低长期的筹资成本。

对于投资人来说， 城投债信用风险相对比较低。城投债由地方支持，有着一定的政府背景，相比单纯的民企债还款来源更多。其次， 城投债的收益更具有吸引力，城投债的收益率相比于二级市场同等级的企业债会高出不少。另外，多数城投债具有期权特征，投资者具有回售权，这对投资者是一种保护。

联系人：郑竹萌

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