原标题：CPI和PPI物价指数在下降，存款和M2在上升，这是通缩信号吗？

进入到下半年，国家统计局和央行，开始对于上半年的经济数据和金融数据进行披露。我们的GDP增速还没有披露，这可能是大家最关心的数据。但是对于民众来说，CPI居民物价指数代表着社会消费商品物价的变动情况，非常引人关注。

国统局公布了31省份2023年6月居民消费价格指数(CPI)。到了6月，17省份CPI同比下降，只有极个别省份，CPI指数止跌回升。其中，吉林、山西、贵州和河南等4省份物价连续三个月回落。也就是说这6个月中，我们的CPI增速从年初的2.1%一直持续下降，到现在已经没有增速了。也就意味着居民消费价格基本上是稳定的，既不涨也不跌。

但是如果结合其他经济数据，未来的经济走向就显得扑朔迷离。之前央行公布M2广义货币增长了11.3%以上，同样我国的人民币存款也是增长了11%以上，但是我们的CPI为何却出现下降了？PPI生产者物价指数也下降了？我们宽松货币政策下，投入市场促进经济循环的钱都去哪里呢？按道理会引发CPI小幅的持续上升啊？

广义货币M2，也就是整个社会经济中流通的货币总量上涨了11.3%，对比去年多出来20.83万亿。同时看到央行公布的上半年人民币存款也增加20.1万亿，增幅也是达到了11%。宽松货币政策下多投放的货币，可能仅仅只在经济中转了一圈，就沉淀在了银行和各类金融机构，并没有持续的在社会扩大，在生产中发挥作用。

原来是我们整个社会商品生产和流通的循环速度是慢下来了。宽松的货币政策并没有有效刺激经济循环加速，也没有实现经济的外延扩张，我们的生产领域出现了减速的情况。结合前不久国统局发布的PMI数据，也就是制造业采购经理指数，其实也确实呈现出不乐观的走势倾向。总体PMI指标，目前还是在49%，低于荣枯线指标50%。

其中大型企业PMI已经超越50%，但是中型企业和小型企业却低于50%，而且还在下降。但是对于消费和就业来说，主要还是依靠后两类企业，他们的经济景气程度，就决定了居民消费的活力，也决定了居民消费的总量扩张。结合这些指标，就理解CPI为何下降的核心原因了。

如果再结合之前公布的PPI，也就是生产者物价指数，他们在前6个月也下降了4.6%，下降速度远远快于居民消费指数CPI。那么从经济意义角度分析，这代表着上游生产企业的产品价格在下调，企业的利润在下降，也可能引发就业率的不饱和。

悲观的解释是悲观的说法就是我们出现了通货紧缩的迹象，经济循环速度放缓了，生产企业利润下降了，最终导致消费不足。商品的供应量超过需求量，那么物价自然也要下降了。乐观的解释是很有可能是经济复苏的前期，后续迎接的就是真正的经济反弹。

这些都是在通缩中的一些经济现象，但是并不能下结论，我们步入经济通缩。其实现在大家都在等最关键的一个指标，那就是我们二季度的GDP增速，以及上半年就业率的数据变化。背离的反常经济指标，一般就是在经济发生拐点时才会出现。未来我国经济会走向何步呢？大家可以积极发言。