原标题：嫌弃股价太低不配行业地位，公司私有化退市了…

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嫌弃股价太低不配行业地位，公司私有化退市了进度条04:2100:00/04:21

最近，一家老牌的上市食品公司，因为嫌股价太低，配不上自己的行业地位，于是准备私有化退市，不玩了。 ‍

这个消息看起来是闹情绪，但背后有很多信号，对投资者也能带来不少启发。

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首先，资本市场进入相对低估阶段，最常见的信号，就是股东增持和公司回购。而私有化退市，更是（市场低估状态中出现的）一种特殊和极端形式。它愿意拿比市场价高近40%的价格来收购，说明是真觉得市场价太低了。

那么为什么市场价这么低？这到底是信号还是噪声呢？这就看，它到底是个案，还是规律。

整体来看，目前中证食品饮料指数的市盈率是30倍，香港市场一直打折比较便宜，考虑到AH溢价率在145%，那么香港市场食品饮料行业的合理估值，应该是20倍市盈率。即使再保守一些，15-20倍都是一个常见的估值区间。

而新闻里的公司，目前市盈率正好就在15倍左右，和多数同行公司相差并不算多。甚至一些国民级知名白酒品牌，当下的估值水平，也只有十多倍市盈率，这就是说，市场并不是对某一两家公司有成见，而是整个食品饮料行业，给的估值都下来了。统计上看，整个食品饮料行业，处于2019年来的最低估值水平。

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那么，为什么行业整体性出现估值回落呢？

因为前几年，消费是最热门的赛道，理由是它能穿越周期。但事实上，当周期真的来临的时候，实践是检验真理的标准，大家发现，名牌消费品业绩一样会放缓，大多数普通消费品甚至业绩下滑，书上说的大多数消费生意具有能穿越周期的特性，实践中没有看到统计上的整体规律，于是行业估值下降。

第二，像案例公司，出售零食和休闲食品，更是前几年新消费赛道中的大热门。其实这门生意过去高增长的本质原因不在于零食，而在于连锁。

零食这个细分领域，你把它换成两轮电动车、奶茶、火锅、健身房，只要它是连锁化经营，过去都有过高增长的经历。

投资人喜欢这类模式，是因为连锁模式，有想象空间：只要单店能赚钱，通过不断开分店的方式，复制粘贴，业绩就能奔跑。比如起步100家店，第二年再开100家，那么业绩就能轻松翻倍。其他商业模式的生意，无论是提价还是靠销量增加，想业绩翻倍，传统模式几乎做不到。而连锁，只要疯狂开店就可以做到。

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但现在问题是，过去三年，连锁模式不好做了，线下开店太难，现在放开后，消费是弱复苏。整个增长的故事，很难讲了，所以商业模式层面，整个行业，估值都下来了。

既然是行业里，大家估值都下来了，但为什么行业里其他的公司没有搞私有化退市呢？

这里，投资者都常用一个简洁的公式，企业市值=利润*估值。

虽然大伙现在估值都差不多，但是行业里，不同企业的利润状况，那可是天差地别啊！即使行业估值不高，但是有的企业利润还在涨，行业估值下降但公司利润增长，它逆风顶着市值还往上走。

但新闻里的老牌食品公司，2022年报遇到了十年来最大的利润下滑，同比下滑了20%，而十年前，是同比正增长70%。因此，市值滑落，行业估值下降之外，净利润的持续下滑，也是影响企业市值的重要因素。

这则新闻给投资者最大的启发在于：市场给什么估值，存在很多客观因素，包括海外加息，投资者情绪谨慎等等，这些都是次要因素，而真正最根本的，还是要回到行业和企业的基本面。

这就是我们常说的，牢牢盯住场上的球，而不是看台上的计分板。

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