新三板是什么？

全国中小企业股份转让系统——俗称“新三板”，主要服务于创新型、创业型、成长型中小微企业，定位于非上市公众公司发行和公开转让股份的市场平台，为公司提供股票交易、发行融资、并购重组等资本市场服务，为市场参与人提供信息、技术和培训等服务。与之相对应的交易所——“北交所”（全国股份转让系统公司），2013年由国务院批准设立的全国性证券交易场所，与沪、深交易所具有相同高度的法律地位。

投资者准入条件及适当性制度

根据全国股转公司规定，全国股转系统设置基础层、创新层和精选层，符合不同条件的挂牌公司分别纳入不同市场层级管理，同时，根据风险匹配原则，为各市场参与的投资者设置不同的标准准入

新三板交易规则

一、交易方式

1、做市交易方式

2、集合竞价交易方式

3、连续竞价交易方式

4、中国证监会批准的其他交易方式

各层级交易方式的对比：

二、一般交易规则

1、投资者买卖股票的单笔申报数量应当不低于100股。卖出股票时，余额不足100股部分，应当一次性申报卖出

2、股票交易的计价单位为“每股价格”。股票交易的申报价格最小变动单位为0.01元人民币

3、股票交易单笔申报最大数量不得超过100万股，大宗交易除外

4、投资者买入的股票，买入当日不得卖出，全国股转公司另有规定的除外。做市商在做市报价过程中买入的股票买入当日可以卖出

新规前后合格投资者可交易范围：

受限投资者

不符合相应市场层级合格投资者要求，但有相应股票持有记录的投资者

类型：

1、原始股东

2、参与定向发行的公司董监高、核心员工

3、非交易过户导致的受限投资者

4、挂牌公司降层导致的受限投资者

交易权限：买卖其持有或曾持有的股票

新三板交易权限开通方式

一、允许线上开通交易权限

二、开通交易权限当日投资者就可以交易

三、投资者未签署风险揭示书的，禁止买入或申购；投资者有持股的，应卖出

打新新规：精选层打新对新三板股票市值没有要求，因此需要全额缴付申购资金（缴付申购保证金或其他方式），并实行比例配售

新三板新股申购

新三板“打新”优势

一、现金申购，无持仓市值要求

参与沪深A股打新，需持有对应市场的股票市值；而参 与新三板“打新” ，无股票市值要求，仅需申购时缴纳 足够资金即可

二、按比例配售，中签率更高

新三板“打新” ，当有效申购总量大于网上发行数量时， 按比例计算各投资者获得配售的数量，不足100股的部 分，按时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直 至无剩余股票

“打新”条件

满足精选层挂牌条件的公司可申请公开发行并在精选层挂牌，公开发行方式包括直接定价 发行、竞价发行及询价发行

指发行公告中即公布新股发行价 竞价发行指发行公告中无确定的发行价，投资者申购时自行输入申购价格，后期按照事先约定的规则确定发行价格及有效报价投资者 询价发行指向询价对象询价来确定发行价格

直接定价发行+竞价发行参与条件 ： 已开通新三板精选层交易权限的投资者，即可参与新三板直接定价发行及竞价发行

询价发行参与条件： 询价阶段：已开通新三板精选层交易权限，且已在中国证券业协会完成注册的投资者，可参与网下询价 申购阶段：入围的网下投资者及开通精选层权限的网上投资者均可进行申购

申购规则

申购时间

申购日：上午9:15-11:30；下午13:00-15:00

询价时间

参与询价发行的，需在询价日上午9:15-11:30下午13:00-15:00进行询价申报

申购单位

100股或其整数倍

申购价格

直接定价发行：按照公布的发行价格申购

竞价发行：申购时自主输入每股价格和对应的拟申购股数，发行人和主承销商可以设置最低申购价格，投资者申报的每股价格不得低于最低申购价格

询价发行：通过初步询价确定发行价格

重复申购

同一投资者对同一只股票使用多个证券账户申购，或者使用同一证券账户申购多 次的，以第一笔申购为准（申购）

网下投资者应当以其管理的配售对象为单位参与询价。询价时，每个配售对象应 使用一个证券账户申报一次。同一配售对象对同一只股票使用多个证券账户申报， 或者使用同一证券账户申报多次的，以最后一笔申报为准（询价）

配售原则

当有效申购总量大于网上发行数量时，按比例计算各投资者获得配售的数量，不足100股的部分，按时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票

“打新”流程

一、直接定价发行

T日：委托申购，并缴付足额资金；T+3日：公布发行结果，退还配售股份外的申购资金

二、竞价发行

T日：委托申购，申购信息包括每股价格和拟申 购股数，并缴付足额资金；T+3日：公布发行结果，退还配售股份外的申购资金

竞价发行定价方式（投资者有效申购总量大于网上发行数量，可通过以下两种方式确定发行价格）

第一种：剔除最高报价部分后（剔除规则同询价）， 将投资者申购报单按照价格从高到低排序计算累计申购数量，当累计申购数量达到网上发行数量或其一定倍数时，对应的最低申购价格为发行价格。报价大于或等于发行价格且未被剔除的投资者为有效报价投资者

第二种：按照事先确定并公告的方法（加权平均价格 或算数平均价格）计算申购报单的基准价格，以0.01元为一个价格变动单位向基准价格上下扩大价格区间， 直至累计申购数量达到网上发行股票数量或其一定倍数，较低的临界价格为发行价格。报价在上下两个临界价格以内（含临界价格）的投资者为有效报价投资者

三、询价发行

X-1日：12:00前 ，网下投资者开通精选层交易权限，并在中国证券业协会完成注册；X日（询价日）：进行询价申报。同一配售对象对同一只股票使用多个证券账户申报，或者使用同一证券账户申报多次的，以最后一笔申报为准；T日（申购日）：提供有效报价的网下投资者和开通精选层权限的网上投资者可委托申购；T+3日：公布发行结果，退还配售股份外的申购资金

询价发行定价方式

总量不足的，相应部分可不剔除

新三板交易佣金

构成：1）转让经手费 2）交易佣金 3）股份过户费 4）印花税

对于新三板交易佣金方面，目前新三板交易佣金标准从千三到从万1不等，各券商设定自家标准，每家券商的交易佣金都不同

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