2016年6月13日策略

趋势仓：0-3成总仓位：不高于5成

中小板  短期趋势：震荡  中线趋势：震荡   趋势企稳信号：初步企稳

备注：笔者个人倾向选择的投资策略，不构成投资建议，责任自负

一句话策略：绝不追高，逢冲高减持为主，反弹持续性不强，空间有限或震荡后就会回踩，后市个股分化，机会增多，继续高抛低吸策略。

本周行情由于端午放假，只有三个交易日，走势完全符合上周末文章预期，维持在高位震荡。市场仍然在等待6月15日加入MSCI指数结果的揭晓，整体处于观望态势。

近期最主要的消息是创业板上市门槛被提高，监管层进一步明确：最近一年创业板净利润3000万以下、主板中小板净利润5000万以下的拟IPO企业，将最大概率的实行劝退。此前因退市制度、中概股回归受阻、禁止四个行业跨界并购而引发的壳资源价值显著降低，在上述门槛提高影响下，壳资源价值得到有力回升。市场风险偏好提升，相应次新股也就收到追捧，反弹幅度领先。

假期最主要的消息是美欧股市出现较大幅度下跌，主要原因是投资者对英国可能退出欧盟表示担忧。距离本月23号英国举行公投决定是否脱离欧盟还有不到半个月，目前，英国国内民众对脱欧与留欧的支持率，开始出现胶着。

中国加入MSCI指数结果将在6月15揭晓。在5%的纳入比例的假设下，潜在的资金流入规模是210亿美元左右。这是很小的资金量，行情提振力度有限。目前的反弹力度已经比较充分，如果加入指数的事情落空的话，目前的涨幅需要有所回踩。如果顺利加入指数，但大部分预期已经兑现了，6月下旬银行面临缴款，资金面相对紧张，加入指数利好兑现后冲高动能很有限，仍然存在回落需求。

短线来看，指数冲高的话，幅度有限，而且有可能震荡之后就出现回落。

中线来看，成交量显著放大，指数走势出现初步企稳，说明多头资金确实进场力度比较大。对于中线行情来说，算是下行走势转向的一次初步企稳。未来仍然存在确认的过程，但创出新低可能性较小，而且沪指2638大概率将是年内最低点。从这个角度来说，今年下半年指数风险会很有限，将是大家重个股轻大盘，靠选股赚钱的好机会。5月22日策略上明确“行情进入新阶段”，个股机会增多，让大家可以逢低开始分批布局，并且仓位由空仓提高到总仓位不超过5成，提示伙伴们可以开始参与把握个股机会。

操作策略，下周是否加入MSCI指数结果将揭晓，整体来说，无论结果如何都不能追高，指数短期冲高以减持为主，优质的个股可以中线留好底仓。保持耐心，指数一旦出现回踩过程就很可能是中线底部的确认完成，将迎来大幅加仓、重仓进场机会。

奇林对巴菲特价值投资的理解是包含五个要点：1、用未来的盈利预测来评估企业现在的价值。2、价格显著低于其实际价值的时候才买入（格雷厄姆理论）。3、企业未来要有较好的成长性。（费雪理论）4、集中投资。5、长期持有。

这五个要点实际上是缺一不可的，国内投资者在运用价值投资理论的时候往往以偏概全。很大一部分散户甚至简单且错误的认为买市盈率低、股票单价低的就是价值投资，经常去买银行股、保险股之类的。实际上以煤炭为例，煤炭股子啊2011年上半年是其市盈率最低的时候，业绩也是最好的，然而也是他的周期顶点，过去几年大家都看到了，煤炭行业由于产能严重过剩，需求停滞甚至下滑，导致煤炭价格持续大跌，煤炭股价格持续下跌过程中，市盈率却持续抬高。2011年的煤炭股最主要的问题就是缺乏成长性了，处于行周期顶点，是下行周期的开端。目前的银行股，受到利率下行，互联网金融冲击等影响，未来利润也会持续下降。

还有很多投资者认为价值投资不需要择时，不断的去做好选股就可以，其实这也是一种误解。“价格显著低于其实际价值的时候才买入”这本身就是非常严格的一条择时标准，往往是几年甚至十年一次，遇上大经济危机或者某个行业大周期底部的时候才会的机会。没有这样系统性、行业性危机风险的充分释放，都难以出现巴菲特满意的价格水平，所以巴菲特往往每隔几年才大举买入、重仓出手一次，他本身就是个极具耐心的择时高手。

很多散户总是买一只股票，这种做法就有些走极端了，一旦遇到公司经营的黑天鹤事件，就很被动，巴菲特的集中投资，无论如何单个投资标的也是不会超过总资金的30%的，基本都控制在5%以内。

奇林在“投资理念与投资哲学”文章中已经分析，与美股过去三十年长期牛市不同，A股过去十几年是大幅震荡市场，最适合的是中线投资。奇林的投资理念和投资哲学就是长期研究价值投资理念和学习国内顶尖趋势投资高手的方法结合自身的长期投资实践得出的。具体大家可以参看一下“投资理念与投资哲学”这篇文章。

奇林争取给大家鱼（大盘趋势风控、大底位置股票组合）的同时，给大家渔（投资纪律、投资理念、投资方法体系）。欢迎大家持续关注，奇林后期将为大家把握中线大底机会，适当时期推出金股组合。

伙伴们一起用通过中线大格局思维的机会捕捉，严守纪律，让投资开始走向成功，逐步的、快乐的创造和积累财富吧。

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