昨天，在基金投资群里，大家问到了一个问题：上证指数3000点，对于A股来说，意味着什么？后面还有人问到，这个3000点是怎么计算出来的？为什么十年了，上证指数还是3000点？

我们一个一个问题来看一下！

1.上证指数3000点，对于A股来说，意味着什么？

很多人定投指数基金，看的是指数的点数。比如之前遇到过一些来访者说：等到上证指数跌到2800点以下之后再定投指数基金。

也有一些人说：等到上证指数跌到3000点以下再定投指数基金。

那他们两个人，到达哪个人说地更合理呢？

事实上，两个人的方法都不行。单纯看点数进行定投，肯定是不靠谱的。

我思考了一下，大家为什么都盯着上证指数3000点？

可能很大一部分原因来源于媒体的报道。经常有媒体报道说，上证指数终于站上了3000点了。

其实，对于价值投资者来说，上证指数3000点，和上证指数2990点，两者在估值上并没有太大区别。

大家说3000点，无非就是觉得3000点是一个阶段性里程碑。那下一个里程碑就是3500点，4000点。

2.现在的3000点，和07年的3000点，有什么本质区别吗？

那么，就有人问了：既然看点数进行定投不靠谱，那应该看什么呢？

当然是看估值呀！

看点数，最大的问题在于，指数是长期上涨的。可能再过5年，上证指数就涨到3500点左右了。这时候，你还看着2800开始定投，你觉得还能有投资机会吗？

如果没有投资机会了，那就得更改标准，比如改到3300点开始定投。

你看到其中的问题了吗？

看点数的定投，投资标准和策略一直在变，而且没有什么理论性的东西支撑，完全是投资者随便捏出来的一个标准而已。那这个标准一直在变化的策略，就不能称为一个投资策略。

所以，指数定投，看的不是点数，而是估值。这就像前段时间和大家说的，股票投资，看的不是股票价格，而是股票对应的估值水平。

因为指数背后的公司盈利在增长，如果市值不变，它的估值就会降低。比如，上证指数点数不变，总市值不变，但是背后的公司能赚的钱越来越多，所以总盈利一直在上涨。

它的市盈率，就会下降。

所以，上证指数07年出现3000点的市盈率，必然会比现在出现3000点的市盈率高。

比如，上证指数07年出现3000点，是在2月末左右，当时的市盈率是40左右。

但现在，上证指数的市盈率是13，两者根本不是同一个概念。

你可以简单理解为：07年出现3000点，是泡沫的概率大于机会。而现在出现3000点左右，更大的概率是机会。

3.其他常见问题

3.1 上证指数具体是怎么计算出来的呢？

上证指数，简单来说，就是综合了上海证券交易所有的股票，采用市值加权计算出来的。

上证指数是1991年7月15日开始发布的，以当时的所有股票总市值为基础，以100点的基准点数。

举个详细的例子。假如上证指数成立前一天，只有4家公司。狗子超市市值 5亿，装逼煎饼摊市值2亿，小黄集团市值50亿，大黄证券市值70亿。那么，当时上证指数的总市值是70+50+2+5 = 127亿。假如以100点作为基准点数。

第二天，狗子超市跌了30%，装逼煎饼摊跌了20%，小黄集团和大黄证券分别涨了20%、10%。

那么，当天上证指数的涨跌幅变化是：（70*0.1 + 50*0.2 -2*0.2 -5*0.3）/127 = 15.1/127 = 11.89%。

当天上证指数的总市值增加了15.1亿，涨幅为11.89%。所以，当天收盘后，指数的点数 = 100*（1+11.89%） = 111.89。

上证指数也是这么计算出来的，只是它的公司更多，包含了上交所A股和B股所有的公司。

3.2 既然盈利增加了，市值也肯定增加了呀，为什么还是3000点呢？

首先说一下，公司的盈利增加，市值是不一定增加的。举个例子，比如狗子超市已经上市了，发行股份10亿股，每股10块钱，狗子超市的总市值就是100亿。

狗子勤勤恳恳，每天早出晚归，终于在年末的时候，有了20亿的净利润。但是，投资者觉得，狗子这家公司呀，不好，以后可能干不过天猫，京东的线上业务，也干不过沃尔玛，好市多的线下零售，所以就把狗子超市的股票卖掉了。

狗子超市的股票遇到的大量抛售，现在的股价变成了8块钱一股，总市值就变成80亿了。

所以呢，盈利增加，市值不一定增加。

如果投资者的热情高涨，觉得买啥都能赚钱，就会有很多人买入狗子超市的股票。狗子超市的股价被炒到了20块，几个月时间，狗子超市的市值翻了一倍。

所以，指数的点数，不仅仅取决于背后公司的盈利水平，也取决于投资者的投资热情。

为什么其他国家的指数，都有上万点了，我们的只有几千点呢？

这个和指数发行时间、和中间的涨跌幅有很大的关系。

比如道琼斯工业指数，它在6年就诞生了，比我们的指数早了整整一个世纪呀，最后面积累的涨跌幅，肯定有巨大的差别，所以造成指数点数上的巨大差别。

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