最近没发现估值在合理区间的好公司 ， 烂公司没啥好分析的 ， 估值高的也没啥意思 ， 写了也不能买 ， 索性今天就闲扯一下 ， 聊聊我做成长股的一些心得 。

作者：佰港城西瓜

来源：雪球

看本文的阅读情况 ， 如果阅读高 ， 说明大家还比较愿意听我闲扯 ， 我以后就多扯点 ， 不高以后就不扯了 ， 回归我专注个股分析的老本行 ， 说实话 ， 个股分析很累 ， 比闲扯累多了 ， 要看大量资料才能动笔 。

做投资的最高境界是什么 ？ 成长股大师彼特林奇对此做过很形象的描述 ， 他提出一个鸡尾酒会的比喻 ， 把股票的上涨过程分为4个阶段 。

第一阶段 ， 彼得林奇在介绍自己是基金经理时 ， 人们只与他碰杯致意 ， 就漠不关心地走开了 。 而更多的是围绕在牙医周围 ， 询问自己的牙疼病 ， 或者宁愿谈论明星的绯闻 ， 没有一个人会谈论股票 。 彼得林奇认为 ， 当人们宁愿谈论牙病也不谈论股票时 ， 股市应该已经探底 ， 不会再有大的下跌空间 。

第二阶段 ， 彼得林奇在介绍自己是基金经理时 ， 人们会简短地与他聊上几句股票 ， 抱怨一下股市的低迷 ， 接着还是走开了 ， 继续关心自己的牙病和明星的绯闻 。 彼得林奇认为 ， 当人们只愿意闲聊两句股票而还是更关心自己的牙齿时 ， 股市即将开始抄底反弹 。

第三阶段 ， 人们在得知彼得林奇是基金经理时 ， 纷纷围过来询问该买哪一支股票 ， 哪支股票能赚钱 ， 股市走势将会如何 ， 而再没有人关心明星绯闻或者牙齿 。 彼得林奇认为 ， 当人们都来询问基金经理买哪支股票好时 ， 股市应该已经到达阶段性高点 。

第四阶段 ， 人们在酒会上大谈特谈股票 ， 并且很多人都主动向彼得林奇介绍股票 ， 告诉他去买哪支股票 ， 哪支股票会涨 ， 也就是牛市末期个个都在晒账户 ， 都试图证明自己是股神 。 彼得林奇认为 ， 当人们不再询问该买哪支股票 ， 而是反而主动告诉基金经理买哪支股票好时 ， 股市很可能已经到达高点 ， 大盘即将开始下跌震荡 。

这段话没什么新鲜的 ， 和索罗斯的反身性说的意思差不多 。

类似的段子很多 ， 尤其是多长多艺的中国股民 ， 擅于在长期的熊市中找乐子 ， 创作出一些更具中国特色的杰出段子 （ 但我一时想不起来了 ） ， 大致意思就是 ， 当菜市场大妈不买黄金而是买股票时 ， 就是最危险的时候 。 当你坐在公汽里都能听到有人在公开谈论股票的时候 ， 也是最危险的时候 。 我们回顾一下过去3年A股的情况 ， 17年 、 18年是大白马股的牛市 ， 小盘股跌的惨不忍睹 ， 很多业绩增速40%的成长股跌到20倍PE ， 而从19年下半年开始 ， 小盘成长股开始发威 ， 到目前为止 ， 一年多的时间走出了让人瞠目结舌的行情 ， 后面随便拎几支涨的好的小盘股给大家看看 。 时常听到有人说 ， 好公司都贵 、 成长股都贵 ， 可真的是这样吗 ？ 其实不是 ， 它们贵的时候是已经大涨起来了 ， 人们的关注力总是被热门的事物吸引 ， 就像鸡尾酒会里的人一样 ， 在没爆涨之前它们可并不贵 ， 不信的话 ， 我可以举好多例子 。

比如 ， 今年火到爆的医疗器械 ， 我们就说大博医疗 ， 目前PE 81倍 ， PEG大于2 ， 可人家也有大把的时间PE在30倍左右/PEG为1的时候 。

港股的医疗器械股就更不用说 ， 年化40%增速的业绩 ， PE 停留在20倍出现过几年的时间 。 再看消费类的绝味食品 、 晨光文具都出现20倍PE 。

千禾味业出现过25到30倍PE.

家居行业的江山欧派 ， 出现过10几倍PE ， 近两年由于给开发商精装房供货 ， 木门业务业绩爆增 。

在17/18年白马股大牛时 ， 市场情绪对于小盘股极度不看好 ， 市场言必称 “ 核心资产 ” ， 仿佛小市值公司就是垃圾公司 ， 估值被杀到低谷 ， 而从去年和今年开始获得双击 。 以上列举这么多双击的例子是为什么 ？ 其实就是想说明一个简单的问题 ， 投资成长股的最高境界就是 ： 寻找那些有戴维斯双击潜力的标的 ， 然后埋伏进去 ， 即便没有双击 ， 也能赚业绩增长的钱 ， 而不是去追已经涨的飞起了的公司 。 当然 ， 这个方法对投资者挖掘企业的能力要求比较高 ， 不是每个人都具备这个能力的 。 因为处在高位的公司 ， 你买了赚不到大钱 ， 第一是你仓位不敢太重 ， 第二是由于处在高位 ， 你买入后即使真的继续涨 ， 你也拿不了多久 ， 因为你总担心它跌下来 ， 所以总想着卖 。 仓位又不多 ， 还总容易交出筹码 ， 如何能赚到大钱 ？ 不要像小蜂蜜一样天天去追已经盛开了的花朵 ， 而是应该守在含苞待放的花蕾旁边静待花开 （ 前半句忘了是哪位大师的话 ， 后半句是我加的 ） 。

价值投资知易行难 ， 核心理论就三板斧 ： 能力圈 、 护城河 、 安全边际 ， 人人都都理解 ， 但是否能贯彻执行直接决定了我们是否能成功 。