老股民都知道，千万不要借钱炒股。千万不要借钱炒股。千万不要借钱炒股。重要的事情说三遍！其实，这只是对一般人的告诫。到了股神这个级别，借钱炒股才是正常操作。比如，大家都很熟悉的股神巴菲特。

借钱

全世界哪里的钱最便宜，而且是几十年如一日的便宜呢？如果日本排第二，估计就没有能排第一的了。

巴菲特说，他不研究日本的宏观问题。他说，伯克希尔可以在日本以 1% 的利率借到十年期的贷款，只要用点心，收益率应该能超过 1% 吧？

那么，巴菲特要怎么在日本借钱呢？答案是发行日元债券。

自2019年以来，伯克希尔·哈撒韦已连续4年发行日元债：

2019年，发债规模高达4300亿日元，为有史以来日元债最大的海外发行方之一。

2

2021年4月，分三批共发行1600亿日元的债券。

2022年1月，发行1285亿日元的债券。

2022年12月，发行债券规模为1150亿日元。

截至2022年，伯克希尔·哈撒韦的日元债规模超78亿美元。巴菲特这些借款的期限从5年到30年不等。5年的借款利息只有0.17%，而30年的利息也只有1.1%，可以说是极为便宜的一笔融资。从下图可见，日元债的加权平均利率远低于其他货币，仅有0.7%。

2023年4月，巴菲特又准备到日本去借便宜钱了。很多人都猜测，他是想抓住日本超级量化宽松最后的尾巴，因为日本新央行行长植田和男很可能会结束日本超级量化宽松。

4月5日，媒体报道称，伯克希尔·哈撒韦公司已聘请银行安排日元债券发行，并已委托美银证券和瑞穗证券进行潜在的基准日元债券销售。

4月10日，知情人士透露，伯克希尔·哈撒韦已开始就出售日元债券向投资者征求意见。

如果按进程进行，此次发债可能会在4月14日定价。

炒股

我们都知道，巴菲特是美国人，生在美国，投资的也基本都是美股。但是，如果巴菲特在日本借的钱，再拿到美国去炒股，就会有汇率的风险。

巴菲特说，因为不想承受汇率风险，所以必须投资以日元计价的标的，只能投资日本房地产或日本公司，收益率超过 1% 就行，因为资金成本就是十年期利率 1%。

难道为了规避汇率风险，巴菲特就要抛弃其价值投资的理念了吗？不！巴菲特虽然在2019年就借到了日元，但一直伺机而动，等到“超低价”才入场。

根据巴菲特透露，目前其对五家日本商社的持股比例已上升至7.4%，未来还将进一步提高至9.9%。

根据网络上的统计，这5家公司的业务量合计占整个日本对外出口金额的 43%，进口金额的 62%。毫不夸张的说，巴菲特买下这些公司，相当于买下整个日本。

巴菲特的这次抄底可谓是相当漂亮：

五家商社的股价在新冠疫情期间大幅下跌，投资价格低于净资产，平均市净率大概介于0.4-0.9PB之间；

市盈率大部分位于5-8PE之间；

股息率在2.7%以上。

这些日股投资给巴菲特带来哪些损益呢？

1

股息

仅凭股息，巴菲特就可以完全可以覆盖借款利息（平均利息0.6%），而且还有盈余。

2

股价上涨

自入股以来，这五只票显著跑赢日经指数。但2021年以来日元兑美元快速贬值，实际上利润被抵消了一大部分。

3

债务下降

日元贬值，负债在贬值，也就是说巴菲特发行的日元债券，未来需要还的钱会变少。

当然，巴菲特是在别人恐惧的时候才贪婪的。根据巴菲特进入日本股市时的报道，过去32个月里，有0亿美元的外国投资流出日本股市。巴菲特的这神级操作，一般人还真模仿不了呢！