提到“价值投资”，你会想到的代表人物都有谁？我猜大多数人会第一个想到沃伦·巴菲特和查理·芒格。

但其实，价值投资的鼻祖应该是本杰明·格雷厄姆。要知道在几十年前，人们谈论起格雷厄姆就像我们今天聊起巴菲特一样，他们都是投资界神一样的存在，都有过别人无法复制的成功经历。

最近在准备一次线下投资课的内容，又找到了很多价值投资的材料，重新学习了一遍。有人把“价值投资”的核心理念总结为四条，其中格雷厄姆贡献了前面的三条，巴菲特贡献了第四条。

今天，我就把这四条关于“价值投资”的核心理念以及我的收获分享给你。

— 1 —

买股票的本质是买公司

投资本身是为了公司的价值，而不是为了投机。这个道理绝大多数人都深信不疑。

一家企业之所以值得你拥有，并不仅仅是因为它的股票会涨，更重要的是这个公司能够创造价值。正是因为这样，你才能因为持有这家公司的股票，而赚到钱。

查理·芒格说：想得到你想要的东西，最好的办法是让自己配得上它。

这里说的“配得上”，应该指的就是你作为这家公司股票的所有者，你用这种方式参与到了公司创造价值的过程当中，这个投资的回报才会变得踏实且确定。

— 2 —

忽略市场短期波动

市场从来不会告诉你公司真正的价值，市场只会告诉你当前公司股票的交易价格。而做投资的人，大多都明白一个道理：价格往往会偏离价值。

真正的价值投资者，都认为市场是个情绪经常波动、时而疯狂时而消沉的怪咖。

所以，价值投资要求你把公司价值和市场交易价格分开来看待，忽略短期的波动，专注于长期的收益。

— 3 —

重视安全边际

价值投资的第三个核心理念，是重视安全边际。通俗的说，就是你一定要等到这家公司的交易价格远远低于它的自身价值，再去购买。

注意，这里的重点不是“低于”，而是“远远”低于。比如，一只股票的价值是50元/股，那你就等它下跌到10元/股以下再买，这才叫“远远”低于价值。

你可能会有疑问，真有这么好的事儿么？

如果没有，那就不应该买。所以真正的价值投资者，是要跟踪一家公司很久，耐得住性子，等到他最适合出手的机会才最终下手。

— 4 —

完善你的综合能力

四条理念中，只有这一条是巴菲特贡献的。

所谓综合能力，指的是为了合理评估公司的价值，你需要把自己变成一个全才，从宏观到微观，从消费到科技，从公开信息到桌面下的东西你都得了解。因为只有这样，你才有机会真正了解一家公司。

有人肯定会说，那我怎么可能都懂？

所以，巴菲特说：钱是赚不完的。你能把自己理解了的、搞清楚的行业和公司投资明白，就足够了。

写在最后的话

以上，是我最近重新学习价值投资的一点思考。

但是，估计你和我一样会有一个巨大的疑问：投资，真的能完全按照这四个理念执行么？

别的不说，仅安全边际这一点好像就不容易实现。据说有一位学者用格雷厄姆的安全边际标准筛选上市公司，在2009年~2019年间只能投资银行和保险公司的股票。

事实上，在大数据时代根本不会存在什么被严重低估的好公司，如果抱着教科书去投资，无异于刻舟求剑，这估计就是“尽信书不如无书”的道理吧。

真正的“价值投资”，要穿透这四条理念看到背后的本质。世间的道理就是这样：有用的都会错，不会错的都没用。

以史为鉴是让你“借鉴”，是看透本质的过程，绝不能生搬硬套。忍住频繁交易的诱惑是前提，但价值投资本身低于信息对称的要求极高，普通投资者很难真正做到。

尽管很多历史规律都会变，但总有些是确定的不会变的规律，抓住这些不会变的，然后去借鉴，才是向历史学习的正道。

投资如此，生活亦如此。