兔年伊始，聊聊我眼中的价值投资。

每个人眼中，对于价值投资，都有自己的理解。

可以这么说，散户眼中的价值投资，是千人千面的。

但散户对于价值投资的误区，却非常的雷同。

很多散户认为，做长线就叫做价值投资，买入股票就把账户一关，不关心股价波动，就是价值投资，上市公司的业绩越来越好，就是价值投资。

不能说这些观点全错，但在我眼里，这些观点都相对有些偏颇，反倒是容易把人引上歧途。

时间固然能体现价值，时间也会埋下一个个的深坑。

一家上市公司的发展，一定是与时俱进的，长期坚持的价值投资，前提是建立在这家公司存在价值的基础上。

还记得苏宁这家公司吗？

苏宁电器，苏宁云商，苏宁易购。

到最终，ST易购。

曾几何时，大街小巷总能看到苏宁线下的实体店。

曾几何时，苏宁也是一家大公司。

曾几何时，苏宁也是中小板中，价值投资的典范，是楷模，是标杆。

2004年上市，发行价格16.33元。

2015年，巅峰价格到达复权后1912.36元，涨幅117倍。

2022年，复权价格最低仅为142.1元，距离巅峰价格，仅剩下7.43%，缩水了13.5倍。

三十年河东，三十年河西，是苏宁上市这19年的真实写照。

也是长线投资，从被验证，到被啪啪打脸的铁证。

当上市公司的基本面，发生了重大变故的时候，价值投资本身就已经不成立了。

因为价值不存在了，价值投资也就不存在了。

那些曾经坚守苏宁，赚到钱的价值投资者，也就在坚守之中坐了电梯。

问题的关键就在于，时代变了，价值体系变了，上市公司虽说也改变了，但是没跟上时代，被别人抢走了蛋糕，最终落得这样的一个下场。

曾经和老苏宁的员工聊过，风风雨雨20年，自己都没看懂自己的公司为什么最终会变成这样。

其实，即便是百年的老企业，在发展的历史过程中，也一定有兴衰起落。

企业的掌门人不可能各个都能应对市场的变化，更不可能长期执政，总有新老更替，总会让企业在发展的路上遇到一些波折。

也就是说，不同时间段，一家上市公司的价值，体现的形式一定是不一样的。

如果明白了这一点，也就明白了价值投资，并不等同于长线投资。

价值投资的本身，一定是追随价值而去的。

我眼中的价值投资，其实就是在价值发光发亮的时间段内，做阶段性的趋势投资。

之所以有这样的感悟，其实是互联网公司的滑铁卢，让我有了新的顿悟。

在很多人眼里，阿里、腾讯，这样的企业，迎合着互联网的春风，是绝对的龙头企业。

确实，曾几何时，我们都认为投资这些股票，这些接近于在某个互联网细分行业垄断的股票，将会长期的赚钱。

最近3年，阿里最大跌幅逼近82%，腾讯的最大跌幅逼近75%。

价值投资为什么会失灵了？

因为市场对于这些股票的价值认可，丢失了。

市场之所以抛弃互联网的龙头个股，原因很简单，并不是这些公司的业绩大幅度下滑。

而是属于互联网，偏向于垄断的时代，已经要翻篇了，互联网的长线投资价值，不在了。

或者说，阶段性的趋势，走到头了。

未来的趋势，就不是增长趋势了，而是平稳趋势了。

是分蛋糕了，而不是做大蛋糕了。

当然，如果政策收的很紧，蛋糕进一步被压缩也是完全有可能的。

炒股炒的是预期，并不是散户看到的实际业绩报表，这个报表本身是滞后的。

产生预期的前提，其实就是价值趋势。

价值趋势背后，其实是行业发展的趋势，和上市公司发展的趋势。

也就是价值投资，其实本质上，是针对一家上市公司在行业内的地位和这个行业的发展，做出的投资。

你需要判断的，不是当下的业绩，也不是短期内的业绩增长。

而是这家上市公司当下的发展阶段，在行业中能否占据地位，更重要的是这个行业的发展周期，进行到哪一步了。

价值投资的选股，注重的也是当下，而不是未来。

是从当下这个节点，去看这家上市公司，能有多少的发展空间，行业有多少空间。

当这个空间被不断的收窄，市场趋近于饱和的阶段，就是价值不复存在的时间点。

这个市场，对于那些业绩不再增长的公司，并不友好。

原因是炒作预期的力度太大，透支了股价的空间。

一旦业绩增速放缓，股价就会出现修复，这个修复力度，往往是50%起步的。

这就是所谓的大白马，价值消亡的本质。

当然，这里的价值，是对应二级市场的炒作价值，而不是上市公司本身的价值。

两者之所以有偏差，还是因为资金优先透支股价空间导致的。

增长趋势一旦改变，提前透支的空间，就需要弥补，股价就开始下跌了。

价值投资，更应该把注意力放在价值两个字上。

什么是价值，股票有题材，有炒作空间，算不算价值。

虚拟币为什么有价值，因为有资金愿意炒作。

我们是用头脑，用理论，用认知去判断价值的，但实际上，价值本身是用资金去判断的。

你认为没有价值的东西，市场只要认为有价值，就是有价值。

你可以不认同，不参与，但不要极力去否认，更不要去辩驳。

这个市场上，大资金比普通散户聪明的多了。

说白了，大资金对于一家上市公司的研究，比起普通散户肯定是信息更多的。

散户很多时候去看一家上市公司，只能看到表面的东西，压根看不到内在的东西，别人披露给你看什么就是什么。

这种信息不对称，在市场里会长久的存在。

所以，散户在研究价值的时候，不要总以长期投资为基础，要把重心和注意力，放在价值。

如果弄不清楚什么是价值，那就想办法搞明白，等弄清楚了，再去做投资不迟。

投资的路很长，心别太急，要懂得慢慢来。