证券市场股民“七亏二平一赢”的原因，除了股民自身的原因外，证券市场也存在诸多问题，究其根源在于证券市场制度机制不健全、不规范，主要表现在“三个弱化”。

一是国民经济晴雨表功能弱化。21世纪以来二十多年，我国的GDP从2000年的十几万亿增长到2021年底的115万亿，规模增长了七八倍，基本上七年翻一番。但是证券市场的上证指数2000年时2000多点，现在也就3000点。股市的表现与整体经济形势大相径庭，从道理上讲，能上市的几千家企业是从几百万上千万家企业选出来的最好的企业，其整体增长表现应该选选跑赢GDP才对。证券市场晴雨表功能完全弱化，甚至看不出丁点联系和逻辑，显然是有机制性、制度性毛病。

二是投入产出功能弱化。分析中国的工业，基本利润占营业收入的6%，净资本回报率平均达到10%左右，用股市市盈率测算中国工业PE估值是10倍左右。但我们证券市场的市盈率是20倍左右，除去市盈率只有五六倍的银行、保险等金融机构，我们资本市场的市盈率率几乎在50倍上下，投资回报效益非常低，只有不到2%。一个长期缺少投资回报的市场，一个只想圈钱、融资的市场，最后的结果是双输，融资也融不成。没有人会养一只长期不下蛋的母鸡。

三是资源优化配置功能弱化。不管是科技独角兽企业的成长，还是创新企业的驱动，我们的证券市场成功案例并不多，资源配置功能弱化了。互联网头部企业腾讯、美团、阿里、京东这些佼佼者，都没有在国内上市，几百倍乃至上万倍的成长收益都落入国外投资者的口袋，只这一条某些证券政策制定者就是不称职的。

我们的证券市场确实是很年轻，三十年来也取得了非常大的成就，但是中国的股民是全世界最悲情的股民，绝大部分人并没有分享到中国经济快速成长的果实。证券市场深化改革任重而道远，需要站在实现共同富裕的历史站位上，从长期的、经济的、法律的、制度性措施加以谋划，而不是短期的、行政的、人为的措施主导市场。

——来自《分析与思考》的再思考