作品来源：环保圈

作者：伏波望族

博天环境可能真要退市了。

2月2日晚间，*ST博天发布公告称，因公司收到《行政处罚决定书》将被实施重大违法强制退市，公司股票自2024年2月5日（星期一）开市起停牌。

▼图片来源：博天环境

虽然博天还有申请听证、提出陈述和申辩的机会，但经过了上一轮听证之后，如今博天环境再次翻盘的机会显然更加渺茫了。

不过，无论退市与否，博天环境的经历都是环保产业的一个经典案例。这家曾经无限辉煌的企业以及他们的成败得失，对于后来者将有着极强的借鉴意义。

同时，博天环境的股票虽然可能退市，但博天环境这家公司还在继续前行。未来，他们或许还将在新的领域里书写自己新的传奇。

1、资本市场曾经的宠儿，挂牌后17个涨停板

前不久，在中国环博会举办的“第六期环保CEO圈享会”上，鹏鹞环保董事长王鹏鹞曾经说过这样一段话：“民营企业一定要把自己做强，而不是盲目做大。我们不要做中国第一大，而要做中国最扎实，那样你就会有一个很好的风险抵御能力。”

可是，当行业发展风生水起的时候，又有几家民营环保企业能够经得住“做大”的诱惑呢？

2017年2月17日，博天环境在上交所正式挂牌，开盘当日就涨幅44%，随后又一连出现了17个涨停板，成为资本市场热捧的宠儿。

▼博天环境首次公开发行A股上市仪式。图片来源：上海证交所

彼时，环保产业正在经历第一个“黄金十年”，在“三大十条”、PPP等利好政策的加持下，环保行业一飞冲天，站在了风口之上。

在资本的推波助澜下，博天环境也提出了自己的“小目标”——希望跨入世界500强的行列，成为全球化的世界级环保企业。

为了匹配这一雄心，博天环境进入了快速扩张阶段。公司建立了5大区域中心、22个分公司，后来又增加到80多个子公司。

谁知，正在博天环境甩开膀子准备大干一场的时候，外部形势风云突变。2018年，国家打响了“防范化解重大风险”攻坚战，PPP踩刹车，金融领域去杠杆，民营环保企业遭遇到“精准打击”，博天也受到了严重波及。

面对困境，博天环境也开展了积极的自救。先后尝试与青岛西海岸新区国资局、中山市国资委、葛洲坝生态等进行“混改”，最后又通过司法重整，“柳暗花明又一村”。

可惜的是，就在博天环境司法重整成功，即将走出泥潭之际。2023年4月，公司突然收到中国证监会的《立案告知书》，被告知公司涉嫌信息披露违法违规，决定对公司立案。

经历了8个月的漫长调查，2023年12月，北京证监局终于下发《行政处罚及市场禁入事先告知书》，告知*ST博天涉嫌在2017年至2021年连续5年财务造假，可能被实施重大违法强制退市。

博天环境的退市危机，由此浮出水面。

2、“信息披露违法”还是“会计差错”？申辩意见未被采纳

收到北京证监局下发的告知书后，博天环境也曾积极行使听证、陈述、申辩的权利，为自己辩解。

根据博天环境发布的公告，在听证过程中，博天环境陈述的理由主要是以下两点：

其一，请求核实并确认资产负债表净资产科目的不实记载金额、区分会计差错更正行为与信息披露违法行为、区分相关会计科目受当年新增事项影响金额以及受往年事项累计影响金额、删除相关表述等；

其二，请求综合考虑主动进行差错更正、积极配合调查，导致案涉信息披露违法行为发生的根本及主要原因系公司2017年、2018年虚增收入、利润，以及其他案例等情况。

对于博天环境的申辩理由，或许可以这样理解：导致博天退市危机的核心原因是“财务造假”，而“财务造假”的主要原因则是2017年、2018年两年虚增收入、利润。不过，对于这一事实，博天环境与北京证监局显然有不同的理解，北京证监局觉得这是“信息披露违法行为”，而博天则认为这是“会计差错行为”。

而到底是“信息披露违法行为”，还是“会计差错行为”？可能这一行为本身就游走在灰色地带，在此次北京证监局盖棺定论之前，谁也无法明确地说出其性质。

但是，就是因为这一个看似很小的纰漏，最终却演化成无法挽回的恶果。导致博天环境最终受到处罚的资产负债表净资产科目不实记载金额、相关会计科目受当年新增事项影响金额、受往年事项累计影响金额等，几乎全都由此衍生而来。

也正是因为如此，所以博天才会对以上几组数字存在争议，并在申辩过程中请求北京证监局重新核实并确认。

此外，虽然博天可能对“会计差错行为”的理解有误，但事后他们还是主动进行了差错更正，并且在北京证监局调查期间积极配合调查。博天环境希望北京证监局对这一情节也能予以考虑，并且从轻或减轻处罚。

可惜的是，博天环境的这些申辩理由，最终都没能得到北京证监局的认可。经过复核，北京证监局认为：博天环境2017年至2021年年度报告存在虚假记载，事实清楚、证据充分；北京证监局的责任认定准确，量罚并无不当，所以对申辩意见均不予采纳。

▼图片来源：博天环境

博天环境第一次通过听证自救的机会，也就这样失败了。

3、转型之路已经开启，目标成为绿氢制取系统行业领导者

虽然第一轮听证失败，但博天环境未来还有再次申请听证，提出陈述和申辩的机会。

同时，他们也有向中国证监会申请行政复议，以及向人民法院提起行政诉讼的权利。

即使这些自救举动都失败了，博天环境也只是股票被退市，又回到了2017年2月以前的状态，但这家公司仍将继续在环保行业运营。

事实上，自从去年底司法重整成功之后，博天已经开启了新的转型之旅。

1月18日，博天环境举办30周年启动仪式，随后又举行了氢能业务培训会，明确公司氢能业务的战略发展方向，分享目前氢能业务的工作进展，进一步推进公司氢能业务的发展。

▼图片来源：博天环境

培训会上，公司董事长赵笠钧分享了他对于氢能业务的战略思考，他认为有两个重要的趋势正在塑造未来：一是以碳中和为导向的绿色能源正在引领新的能源革命；二是数字技术和人工智能对商业和社会的革新正在以前所未有的速度加剧。

因此，基于博天过去近30年在水业关联业务的核心优势与团队基因，以及其在工业领域与客户建立的良好合作基础，针对客户发展新能源业务中的新痛点与新要求的思考，赵笠钧提出未来公司要成为绿氢制取系统行业领导者的目标，为客户提供全场景的综合服务解决方案。

对于氢能赛道的探索，其实只是博天环境转型的一个注脚。2023年，是博天环境启动转型的一年，在“水业关联的环境产业”的总体布局下，公司开始致力环境事业、氢能赛道和水务领域的创新发展。

而根据博天环境最新披露的2023年业绩预告，预计2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为5,190.00万元到7,150.00万元，与上年同期相比将增加103.02%到104.17%；归属于上市公司股东的净资产为172,400.00万元到174,390.00万元，也为公司下一阶段的战略转型奠定了良好的基础。

未来，博天环境能否走出股票退市的挫折，在新的赛道重现曾经的辉煌？一切还有待于时间给出答案。但至少，他们过去曾经有过成功的基因，现在也明确了新的发展方向。

退市，对于博天环境来说可能只是一段旅程的结束，但同时也是另一段旅程的开始。

或许，唐朝诗人杜牧的那首诗，非常契合博天当下的心境——胜败兵家事不期, 包羞忍耻是男儿。江东子弟多才俊, 卷土重来未可知。