自去年10月份特殊再融资债券落地以来，城投债市场发行边际明显收紧，市场上有哪些现象值得关注？

从一级市场方面，2023年10月~12月，交易所终审城投债共126只，规模达1783.54亿元，与前三季度均值相比，分别增长了278%和243%，规模及数量明显增多，反映出监管对于城投融资的收紧态度。

从融资规模来看，2023年9~12月净融资分别为455.02亿元、668.38亿元、-334.97亿元和-1314.19亿元，相比6-8月规模大幅下滑。

复盘历史上城投净融资明显收紧、转负、部分风险事件发生的时间点，我们建议重点关注今年二季度往后的信用舆情扰动风险，如果届时市场卖盘增加，流动性可能会相对收紧，债市信用利差或将走阔。

在城投境内债发行收紧的背景下，城投美元债市场发行火热，特别是去年12月，城投公司一个月内就发行了51只美元债。

从2023年10~12月，城投公司累计发行了105只美元债，规模达685.19亿元，相比2023Q3，发行数量和募集资金规模分别上涨了81.03%和52.69%。

在第四季度，主要是山东、四川、江苏、浙江等省份的城投公司发行了较多的美元债，分别有43只、14只、14只和9只。

在近期城投平台发债融资收紧、付息压力较大的背景下，我们注意到，在化债政策实施以来，仍然有部分城投平台在新增成本偏高的定融债务，以缓解付息压力。

根据定融销售网站的不完全披露，在11月和12月期间，有19家城投平台推出了定融产品。这些产品的发行期限大多数是12个月或24个月，而融资的成本普遍在8%到10%之间。

此外，城投市场的非标违约仍在发生，据企业预警通数据显示，2023年10月化债政策落地以来，城投市场共出现24笔非标资产违约现象。

2024年1月5日，西安曲江渼陂湖投资建设有限公司公告称，其作为债务人发生2笔金融机构债务逾期，债务逾期金额为9,173.56万元，其中逾期本金金额8,852.59万元，逾期利息金额320.96万元。

我是城投观，关注我，带你发现更多城投价值！

深耕城投领域十年，有任何城投方面的问题欢迎私信！