CFIC导读

中国银行间市场交易商协会副秘书长包香明在2024债券市场年度论坛上表示，交易商协会对银行间市场实施自律管理，在注册制自律管理模式之下，坚持金融工作的政治性、人民性，秉持“自律、创新、服务”的宗旨，按照市场化、法治化、专业化、规范化、公开透明的原则，引导落实对重点领域和薄弱环节的金融支持。

近年来，我国债券市场遵循市场化发展理念、吸收成熟市场经验并结合中国国情，面向合格机构投资者、依托场外市场，坚持按照市场化、法治化理念推动发展，取得了较好的成绩。目前，我国债券市场存量规模约万亿元。

正值跨年之际，第一创业证券与国家金融与发展实验室联合举办2024债券市场年度论坛。中国银行间市场交易商协会副秘书长包香明在会上表示，交易商协会对银行间市场实施自律管理，在注册制自律管理模式之下，坚持金融工作的政治性、人民性，秉持“自律、创新、服务”的宗旨，按照市场化、法治化、专业化、规范化、公开透明的原则，引导落实对重点领域和薄弱环节的金融支持。

“协会在实践中形成了以‘融资产品+交易及风险处置工具+行生品’为基本框架的创新产品体系，满足市场多元化投融资和交易需求，服务实体经济高质量发展。”包香明称。

制度、产品、法治环境同步向好 交易商协会推动债务融资工具市场高质量发展

从制度创新的角度来看，交易商协会持续对银行间市场实施自律管理，包括对非金融企业债务融资工具实行注册制自律管理模式，推动场外金融市场的产品创新和制度创新，促进信用类债券市场健康快速发展。截至2023年末，累计服务5000余家企业融资超过77万亿元，债务融资工具存续规模14.9万亿元。

从产品创新的角度来看，2023年，交易商协会创新推出混合型科创票据，解决不同发展阶段的科技型企业对长期、稳定、股债混合性资金的需求，在募集资金用途和债券条款设计上均实现股债联动，为科技型企业提供多元化接力式融资服务，填补债券市场混合性资金缺口。2023年7月26日，全国首批混合型科创票据完成发行，进一步提升对科技型企业直接融资服务。

从法治建设的角度来看，包香明表示，“目前银行间市场己形成‘法律法规+行政规章+自律规则’三个层次的制度体系。》起草工作，组织市场积极研究《破产法》等修订意见等。

回应市场关注重点 聚焦民企融资支持与债务风险防范化解

2023年，交易商协会持续聚焦“支持民营企业发展”和“落实地方债务风险防范化解政策部署”等关键领域。

其中，在支持民营企业融资方面，交易商协会始终坚持“两个毫不动摇”，不断优化民营企业发债机制、建立“绿色通道”，持续做好发债服务。据包香明介绍，2023年，银行间市场共支持民营企业债券发行近5700亿元。同时，交易商协会继续推动落实“第二支箭”，以人民银行再贷款资金为基础，为民营企业发债提供增信支持。

据悉，自2022年11月“第二支箭”政策延期并扩容以来，交易商协会加力推进对民营房地产企业的发债融资支持，一年多来己累计支持22家民营企业发行超过400亿元的债务融资工具。

而在落实地方债务风险防范化解政策部署方面，包香明表示，交易商协会将继续按照“严格控制增量、稳妥化解存量”的工作部署，推进注册发行工作，支持合理接续。同时，坚持注册制理念，强化信息披露，加强中介机构尽职履责，规范做好相关企业发债的自律管理。此外，交易商协会还将加强与有关部门、地方政府的协作，持续做好风险监测及化解工作。

“做好五篇大文章” 支持债市高质量服务实体经济

近期中央经济工作会议提出“稳中求进、以进促稳、先立后破”的经济发展总基调，中央金融工作会议明确“优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能”、“促进债券市场高质量发展”的工作方向，提出“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，为牢牢把握推进金融高质量发展这一主题，做好相关金融工作指明了方向。

在此背景下，交易商协会也将在“做好五篇大文章”的指引下，落实到相应的细分领域。具体来看，在科技金融方面，协会将持续增强科技型企业金融供给，完善优化科创票据相关工作机制，引导更多金融资源用于促进科技创新。绿色金融方面，协会将高质量推动绿色债券市场发展，加大转型金融产品和服务供给；普惠金融方面，协会将不断完善涵盖主体信用、资产信用及衍生品的产品体系，既满足企业不同生命周期的融资需求，也契合投资人的多元化投资及风险分散需要；养老金融方面，协会将持续服务养老金融相关的投资机构，为其提供符合中长期配置需求、安全性与收益性兼备的投资产品；数字金融方面，协会将继续推进银行间债券市场发展的融合化、场景化、智能化、绿色化、规范化。

展望后续，对于如何进一步加强债券市场建设？包香明提出三方面建议。

首先，坚持“促发展”与“防风险”并重，推动适应实体经济需求的产品、机制和制度创新。同时，坚决贯彻防范化解地方债务风险相关部署，做好相关企业发债管理工作；也需要加强风险监测预警，推进建设市场化、法治化的债券市场风险防范与处置体系。

其次，持续推动债券市场法治建设。由于债券市场法律体系的系统性和完备性相对不足，还需要加快推动补齐法治短板。“对此，交易商协会将坚持问题导向，持续完善相关自律规则，配合《公司信用类债券管埋条例》等起草，推动完善违约处置和纠纷解决相关支持法律体系，不断夯实债券市场法治基础。”包香明称。

再次，加强二级市场建设。良好的市场流动性是高质量债券市场的重要标志，二级市场建设是债券市场有效发挥风险定价、资源配置功能的关键。包香明表示，“未来将继续组织市场成员，不断完善做市制度、建立承销做市一体化评价机制、引导经纪机构更好发挥作用、丰富债券交易方式、加强估值业务规范、加强衍生品市场建设，继续培育多元化投资者、提升市场机构定价能力，不断提高市场流动性水平。”

本文来源：新华财经

作者：王菁

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