消费日报网讯（记者 卢岳）排队审核300天后，这家新茶饮配料供应商的A股IPO之旅画上休止符。2023年12月27日，浙江德馨食品科技股份有限公司（下称“德馨食品”）深交所创业板IPO审核状态变更为“终止”（撤回）。此前12月21日，德馨食品申请撤回发行上市申请文件，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在主板上市的审核。

近年来，新茶饮的火爆，也带动了背后供应商业绩的稳步增长。从招股书披露数据看，2020年至2022年德馨食品实现营业收入分别为3.57亿元、5.29亿元及5.35亿元。不过，同期该公司的主营业务毛利率水平却呈现连续下滑趋势，分别为39.09%、36.97%、31.40%。记者注意到，在深交所对其的首轮问询中，收入、成本、毛利率、第三方回款等相关问题也受到了关注。

产品价格全线下降拉低毛利率

据官网介绍，德馨食品成立于2012年，目前在全球拥有5座工厂，是全国百强连锁餐饮品牌饮品原料的重要供应商伙伴之一。公司聚焦于现制饮品配料的研发、生产和销售，主要产品包括饮品浓浆、风味糖浆、饮品小料等。

近年来，以茶饮类、咖啡类为代表的现制饮品市场规模保持快速增长，也为主辅配料企业提供了广阔的发模整体呈现较快增长的态势。

从具体产品看，招股书称，公司在饮品浓浆及风味糖浆领域已取得较高的市场份额。其中在常温饮品浓浆领域，公司市场占有率3.7%，市场排名第一，并且在整个饮品浓浆领域，公司市场占有率2.8%，市场排名第二；在风味糖浆领域，公司市场占有率3.5%，市场排名第一。

，占主营收入的比重分别为61.22%、60.31%和58.77%。

记者注意到，过去三年间，饮品浓浆的销售单价分别为13.78元/千克、12.8元/千克、11.66元/千克，呈现下降趋势，期间降幅为15.38%。

45元/千克降至2022年的11.01元/千克，降幅为23.8%。对此，招股书称，主要产品平均单价有所下降，主要系受到产品结构变化和产品价格调整的影响。一方面，部分单价较低的产品销售占比上升，拉低了产品的平均单价；另一方面，公司所处下游行业整体需求有所下降，为促进销售，巩固市场占有率，公司调减部分产品单价，进行适当让利。

据艾媒咨询数据显示，2018年以来中国新式茶饮行业受资本市场青睐，行业规模增大的增速大幅放缓至5.1%。

与此同时，为争夺下沉市场，去年以来，新茶饮品牌间就吹起了降价之风，喜茶、奈雪等定位高端茶饮的品牌也宣布全面降价。红餐大数据显示，2022年，人均消费10元—20元的茶饮品牌数占比高达71.1%。从德馨食品产品降价主动让利等动作看，茶饮品牌的“内卷”已传导至上下游供应链公司。

从结果来看，德馨食品的降价策略短暂发挥了作用。2021年，公司饮品浓浆平均销售价格较上年下降7.12%，销售数量较上年上升57.07%，最终销售收入较上年上升45.89%。不过，2022年，公司饮品浓浆平均销售价格较上年继续下降8.89%，销售数量仅上升8.20%，销售收入较上年下降1.42%。

此外利率分别从上年的40.84%、33.02%、26.78%降至34.86%、32.33%、15.28%。

约半数收入依赖前五大客户

据招股书介绍，德馨食品的下游客户涵盖现制茶饮企业、现磨咖啡企业、餐饮连锁企业、食品工业企业等多个业态。目前，德馨食品的客户群体已拓展至百胜中国、麦当劳、星巴克、瑞幸咖啡、7分甜、蜜雪冰城、奈雪的茶、书亦烧仙草、呷哺呷哺、宜家、华莱士、阿华田、乐乐茶、海底捞、永和大王、三只松鼠等知名品牌企业。

　　据披露，2022年，德馨食品的前五大客户为蜜雪冰城、瑞星咖啡、星巴克、7分甜和乐源。这5家公司的销售金额为2.43亿元，占当前销售收入的比重为45.36%。

拉长时间跨度看，2019年至2022年，德馨食品的前五大客户销售收入占比分别为55.16%、50.91%、54.17%和45.36%。近年来比重虽已在逐渐降低，但目前德馨食品仍未能逃出茶饮供应商们的“通病”，即较为依赖大客户。

在招股书中德馨食品也直言，该公司面临主要客户收入增速放缓甚至下降的风险。这里主要例举了客户瑞幸咖啡。据披露，2021年德馨食品来自瑞幸咖啡的收入增长较多，使得瑞幸咖啡超过星巴克成为德馨食品的第一大客户。但是，2022 年，由于在参与瑞幸咖啡2022年植物蛋白饮料浓浆招标议标时，德馨食品的产品报价处于相对劣势，引致其未能成为瑞幸咖啡植物蛋白饮料浓浆主要供应商，从而对其销售金额有所下降。具体来看，因未能拿下瑞幸咖啡2022年植物蛋白饮料浓浆招标项目，德馨食品在瑞幸咖啡这一大客户身上失去了约6800万元的订单。

招股书称，未来经营期间，若发行人的产品无法持续满足下游客户的需求，并最终导致双方合作发生变化；或者主要客户的自身经营发生变化，甚或主要客户供应链管理策略发生变化，引致发行人不能继续维持与下游客户的良好合作关系，短期内将影响合同订单情况，引致发行人主要客户收入增速放缓甚至下降，将对发行人的盈利水平产生一定的不利影响。

区的收入分别为1.72亿元、2.88亿元、2.68亿元，占比分别为48.13%、54.45%、50.09%。

与2021年相比，德馨食品2022年来源于华东区域的业务收入占比略有下降，主要系华东地区2022年度受经营环境的不利影响较大，进而影响了公司在该区域的业务规模增长。

记者了解到，随着新茶饮市场的进一步发展，供应链也将成为新茶饮品牌下一个必争目标。有消息称，目前奈雪的茶、喜茶等茶饮品牌开始布局供应链，喜茶推出首款新茶饮专用奶，3.8源牧甄奶蛋白质含量比普通牛奶高27%。这将使“德馨食品们”的未来发展面临挑战。

　　就毛利率下降、客户集中度等问题，记者致电德馨食品。但截至发稿，尚未收到回复。