“我写这本书的目的非常简单。金融领域，特别是股市，令许多人望而生畏。然而，显而易见的是，投资决策对决定未来保障、退休选择以及供养你的家人起着重要的作用。股票是大多数人的投资组合中的重要组成部分，因此我想写一本简短易懂的投资指导，不仅要以我的孩子们都能理解的语言阐明事物的本质，而且我希望它成为诸多投资者的重要选择。

                                    —乔尔.格林布拉特”

这一节，我继续用《践行价值投资—神奇公式》来研究一下煤炭行业中的优质股：晋控煤业。

这个板块我也也是被搞得莫名其妙，总觉得煤炭板块嘛，没有什么高成长性啊，也没有10年10倍的高爆发啊，但是这个板块确实最近的大资金都在里面活动.我想主力资金主要考虑的也许是确定性吧！这类公司确定赚钱，而且在第四季度，大概率看看三季度财报，这类公司的财报肯定不会差。最主要的是优质低价，这才是我们选股的逻辑，也许过一阵子，市场自然会出来炒作他们的原因是什么，让我们静观以待吧。

我们还是用数据说话。

01

—

资 产 负 债 表

这家优质企业是：

晋控煤业

2023.12.05价格13.66元/股

我们先来看看，晋控煤业的：

资 本 收 益 率=（息税前利润）/(有形资本)

有形资本=净营运资本+净固定资产

净营运资本=流动资产-流动负债

固定资产净值=固定资产原值-累计折旧

从晋控煤业

的2022年资产负债表中我们提取一下数据：

营运资本=220-164.57=55.43亿；

固定资产净值=96.58亿；

有形资本=55.43+96.58=152.01亿

02

—

利 润 表

我们再来看看晋控煤业的2022年的利润表：

晋控煤业的净利润为：44.1亿。

晋控煤业的营业利润为：60.46亿。

当我们观察晋控煤业的利润时，一定要看一下他们的经营分析，这是了解这家公司最快的途径：

经营性分析可以看出来，煤炭行业的毛利率还是很高的，达到了80.24%的毛利率，这类资源只有掌握在国家手里，形成垄断，才能保证国家的利益。这也无可厚非。

其实晋控煤业的主营业务主要就是煤炭生产和销售两大板块。

我们再来看看晋控煤业的资本收益率情况：

资 本 收 益 率=（息税前利润）/(有形资本)

资 本 收 益 率=60.46亿/152.01亿=39.77%

2022年贵州茅台的资本收益率：46.87%。

在煤炭行业，这个资本收益率已经很不错了！

03

—

现 金 流 量 表

我们再来看看晋控煤业

2022年的现金流量表：

晋控煤业日常经营现金流入挣了：173.96亿（远大于营业收入160.81亿，非常健康）；

晋控煤业经营活动产生的现金流量净额：56.38亿（是正数；远大于净利润44.1亿，现金充裕)；

晋控煤业投资活动现金流入挣了：0.75亿；

晋控煤业投资活动现金流入净额：-5.18亿（是负数）；

晋控煤业股东投了：49.18亿（说明公司还在扩张）；

晋控煤业筹资活动产生的现金流量净额：-25.21亿（是负数）。

我们再来看看这家优秀的公司是不是足够便宜：

收益率=息税前利润/(股本市值+净有息债务)

有息负债 = 短期借款+长期借款+应付债券+一年内到期的非流动负债

有息负债 =15.41+23.74+10+45.97=95.12亿

净有息负债 = 有息负债 – 货币资金 – 交易性金融资产

净有息负债 =95.12-.15-0=-93.03亿

收益率=60.46亿/(16.74*13.66-93.03)%=44.57%

我们仍然拿贵州茅台来对比一下，2022年茅台的收益率是：3.63%。

这个价格在煤炭板块中，已经是非常便宜了。

总结：

资产负债表：有形资本152.01亿；

利润表：资本收益率39.77%，是家经营不错的煤炭公司；

现金流量表：收益率44.57%，这个价位已经是相当便宜了。