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对财务报表进行解读，可以增强持股信心，否则一些科目总是不懂，心理总是不踏实。当股票价格上涨的时候，不懂的地方没有问题；一旦股价大幅下降，一些不懂地方，就会让自己怀疑自己判断是否正确，可能让自己在下跌的时候（公司并没有变，是市场情绪引起的股票大跌）卖出股票，导致投资失败。所以我将花很大的精力来深入分析一个个主要的报表科目以及一些财务指标。

净资产收益总体来看，是衡量单位净资产在一定时间内所创造的净利润。如果要计算年度的净资产收益率，则用年度的净利润，除以年度的净资产。具体来说，有以下几种净资产收益率（以下的计算都是计算年度的净资产收益率）。

摊薄净资产收益率

摊薄净资产收益率=净利润/年末的净资产。

本来净资产收益率是用来计算单位的净资产，经过公司一年的经营可以获得多少净利润，但是摊薄净资产收益率计算中，分子中的净利润，并不都是年初净资产经过一年经营获得的，比如，公司在半年报时，创造的净利润而增加的净资产，公司使用这些净资产只使用了半年的时候。

当公司当年的净利润是正数时，年末的净资产大于年初净资产，而这些增加的净资产并没有被使用一年，最后倾向于低估企业的盈利能力。当当年净利润为负时，年初的净资产大于年末的净资产，倾向于高估公司的盈利能力。

所以，当公司年末和年初净资产相差较大时，计算结果有较大的误差。

平均净资产收益率

净利润除以平均净资产，其中，平均净资产等于年末和年初的净资产的平均值。平均净资产收益率是为了避免摊薄净资产收益率的一些缺陷。但是，有时候公司可能在一年中的某一时间发行了股票，筹集了资金，使净资产增加，但是这些增加的净资产，因为发行时间的不同，而在公司中被使用的时间长度不一致，比如公司在3月31日，发行的股票，则这些筹集的资金在公司中被使用了9个月，如果公司在4月末发行股票，则这些权益资金在公司中被使用了8个月，如果公司是在11月末发行股票，则这些资金在公司中使用了1个月，简单用平均净资产收益率来计算ROE也不是很科学。所以就又有了加权平均净资产收益率。

加权平均净资产收益率

为了更准确的计算公司使用净资产的具体时间，又有了加权平均净资产收益率。

加权净资产收益率=P/（E0＋NP÷2＋Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0）。其中：P代表报告期利润；NP代表净利润；E0代表期初净资产；Ei代表报告期发行新股或债转股等新增的、归属于本期股东的净资产；Ej代表报告期回购或现金分红等减少的、归属于本期股东的净资产；M0代表期初股份总数；Mi代表新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Mj代表减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Ek代表因其他交易或事项引起的净资产增减变动；Mk代表因此而产生的净资产增减变动。

扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率

企业的净利润中，一些是不具有持续性的项目，即非经常性损益，这些非经常性损益的发生，并不是企业核心盈利能力的体现，有时候为了更准确的衡量公司可以持续的业务的盈利能力，就有了一些扣除非经常性损益的净资产收益率。

扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率类似于加权净资产收益率，只是需要对净利润进行调整，即将净利润减去非经常性损益后再计算ROE。

同样，还有扣除摊薄净资产收益率，就是用扣除非经常性损益后的净利润除以年末的净资产。

扣除平均净资产收益率就是用扣除非经常性损益后的净利润除以平均净资产。

这么多的净资产收益率计算公式中，我认为最为重要的是加权平均净资产收益率和扣非加权净资产收益率,加权和摊薄净资产收益率，这两个指标不需要投资者自己计算，在年报中的主要指标中，会披露。例如，下表是万科2022年主要财务指标。

宁德时代最近几年的净资产收益率

深康佳A的净资产收益率指标

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