每每上证指数在3000点附近徘徊，段子手们的存在感就特别强。

一顿调侃猛如虎的操作固然能吸引流量，可如果认真琢磨，就会意识到真正理解指数要比刷段子有用得多。

一般说A股3000点，指的是上证指数3000点。作为国内最早发布的指数，投资者对于A股指数的第一反应常常也是上证指数。上证指数首次突破3000点是在2007年2月16日盘中，如今已过去16年有余，这也是许多投资者在吐槽指数不涨时耿耿于怀的原因所在。

要理解指数，首先要理解指数的编制方法。上证指数既没有像美国道琼斯那样选择30只个股的平均股价，也没有像恒生指数或标普500指数那样选择成分股市值加权作为指数构成，而是采取了类似纳斯达克指数一样的全市体的估值中位数却明显回落。

此外，上证指数更多由以金融、能源、材料为代表的传统行业构成。在这些年经济结构转型的过程中，上述行业也基本处于增盈利不增市值的阶段，拖累了指数的整体表现。

数据来源：choice数据，截至2023年11月30日

除了编制制度，上证指数作为纯价格指数，并没有体现分红的利益，因此每次股票分红，对指数来说都是损失。例如，某股票10元每股，每10股派现金10元，分红后股价变为9元每股。对股东而言，股价虽然降了，但拿到了实打实的钱，对总价值几乎没有影响（不考虑税费）。但对指数而言，股价确实下降了，分红收益却没有体现。

以沪深300指数与沪深300全收益指数（考虑分红）做对比，这16年以来仅因为分红这一点，两者年化收益相差近2%，区间涨幅可相差逾50%。事实上，上证指数中也不乏银行、地产等高权重股，这些年它们的股价虽然没有上涨，但每年都有相对稳定的分红。

数据来源：wind，统计区间2007年2月16日—2023年2月17日

可见，上证指数的涨幅与投资的实际“体感”并不能直接划等号。

更重要的是，就具体的投资而言，指数更多提供的是一个全局参考，真正决定我们收益的，则是具体标的的涨跌。不同公司的股价涨跌是由公司质地所决定，具有明显的个体特征。

这些年来A股市场表现持续分化，不同标的的持仓“体感”实际差异较大。因此，与其纠结于3000点的拉锯，倒不如把关注点集中在自己持有的标的上。

说穿了，3000点除了是个整千数，和2999点又有什么区别呢？

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