“ 《股市稳赚》这本书最好的地方，就是大多数人不会相信书中的内容，即使相信，也不会有耐心照着书中所说的去做。这很好，因为越多的人知道一个东西非常好，这个东西就会变得越发昂贵。”

–安德鲁.托拜厄斯《你唯一需要的投资指南》作者

这一节，我继续用《践行价值投资—神奇公式》回顾一下我筛选出科技公司中的优质低价的好公司：佳都科技—《践行价值投资-如何才能盈利》。看看它经历过前期的跌幅，是否还有继续下跌空间和投资的价值。

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我们还是用数据说话。

01

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资 产 负 债 表

我们来看看这家公司：

600728 佳都科技

2023.5.18日收盘价7.39元

2023.12.1日收盘价5.69元

跌幅-23%

我们先来看看，佳都科技的：

资 本 收 益 率=（息税前利润）/(有形资本)

有形资本=净营运资本+净固定资产

净营运资本=流动资产-流动负债

固定资产净值=固定资产原值-累计折旧

从佳都科技

的2023年三季度资产负债表中我们提取一下数据：

营运资本=87.44-55.8=31.64亿；

固定资产净值=2亿；

有形资本=31.64+2=33.64亿

02

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利 润 表

我们再来看看佳都科技的2023年三季度的利润表：

佳都科技的净利润为：1.83亿。

佳都科技

的营业利润为：2.01亿。

资 本 收 益 率=（息税前利润）/(有形资本)

资 本 收 益 率=2.01亿/33.64亿=5.975%

2023年由一季度13.48亿净利润到三季度的1.83亿的营业利润，这么大幅度的利润下滑，必然导致它的资本收益率出现大幅缩水。从它持有的证券资产的角度看，股票的波动也是过于巨大，从而会导致它的利润会出现过山车般的波动也不足为奇了。

03

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现 金 流 量 表

我们再来看看佳都科技

2023年三季度的现金流量表：

佳都科技日常经营现金流入挣了：55.33亿（远大于营业收入37.16亿，非常健康）；

佳都科技经营活动产生的现金流量净额：-4.89亿（是负数；远小于净利润1.83亿，有些不健康)；

佳都科技投资活动现金流入挣了：29.99亿；

佳都科技投资活动现金流入净额：-11.66亿（是负数）；

佳都科技

股东投了：21.22亿；

佳都科技筹资活动产生的现金流量净额：-16.77亿（是负数）。

我们再来看看这家的公司是不是足够便宜：

收益率=息税前利润/(股本市值+净有息债务)

有息负债 = 短期借款+长期借款+应付债券+一年内到期的非流动负债

有息负债 =2.89+0.07+0+0.19=3.15亿

净有息负债 = 有息负债 – 货币资金 – 交易性金融资产

净有息负债 =3.15-15.65-2.04=-14.54亿

收益率=2.01亿/(21.44*5.69-14.54)%=1.87%

我们是用经过2022年一季度的财报来定义什么时候优质公司，什么是低价公司。但是中国的股市就是这样的，即使你投资的股票经历了大幅度的涨幅，而你没有在高点获利了结，利润就不属于你。

总结：

资产负债表：有形资本33.64亿；

利润表：资本收益率5.975%，盈利大幅下跌导致了资本收益率巨幅下降；

现金流量表：收益率1.87%，已经由价值超级洼地变成价值平平之地了。