美国最新公布的10月CPI数据超预期降温，美联储加息周期是否已经结束的讨论再起，市场预期先行，股市大涨。

历史看，10年美债利率对成长股有较强负相关性。近两年美债持续上行，镜像对国内成长股带来压制（包括科创、TMT、新能源等）。

华夏基金策略分析师匡月晴认为：当前这样的底部阶段，判断市场会逐步起来难度比较小，但是判断哪些行业会率先起来其实难度更大些，因而买宽基指数其实是很好的选择，买长期趋势向上的宽基指数基金。可以说，投资宽基指数就是投国运。尽管在市场化的交易行为下，短期内也同样会出现大幅回调，但是只要经济长期向好发展，优质的宽基指数指数中长期趋势向上，纵观海内外皆是如此。宽基指数相对来说是长期投资较好的品种，如果调整的空间足够充分，未来大概率有反弹的动能。

那么选什么样的宽基、选哪只呢？匡月晴认为，可以酌情关注华夏基金最新上市的科创100ETF（588800）。科创100指数覆盖的医药生物、半导体芯片、计算机、机械设备等行业，都站在政策风口上，掌握科技主动权，产业政策加码+科技行业基本面改善，中小科创将走出一批中国政策核心受益企业，具备高弹性、强贝塔属性，在历次市场企稳反弹期间表现好，整体来说投资逻辑非常顺畅。

虽然我们没办法具体说出从哪天开始就能涨起来，但是当前不管是从战略上和战术上，科创板均已显现出较好的投资价值，提示我们应当乐观，投资性价比是比较高的。

其一，由于科创板的高弹性、强贝塔属性，在市场企稳反弹期间修复明显。从历史上看，科创板在指数探底、情绪恐慌时往往出现快速下跌，然而当指数回升、情绪修复时向上弹性也同样明显。当前市场经过了近2年的下跌后，政策底已夯实，正在震荡中迈向市场底，一旦预期改善市场回升，弹性较强的科创板有望充分受益。

其二，权重板块芯片半导体周期触底信号加强，对科创板基本面拖累最大的时期即将结束。从全球半导体大周期来看，目前已经处于周期底部，今年下半年有望见底并有望逐步复苏。我们看到行业周期触底的信号逐步加强，整个8月全球半导体的销售额同比持续改善，特别是存储芯片迎来了比较重要的价格拐点，预计芯片半导体相关公司未来有望迎来环比改善，对科创板基本面逐步由此前的拖累转为支撑，带动科创板盈利改善。

其三，科创板整体估值均处于历史低位。近期市场调整过程中，科创板获得资金逆势抄底，其中很重要的原因在于其低位配置价值进一步凸显。卖方机构统计数据显示，科创板或许已经到了开板以来性价比高的阶段。当前科创100指数市盈率（TTM）为41.2，分位数仅24%（数据来源：Wind，财通证券研究所，截至2023年7月21日；估值走势中已剔除亏损公司，数据截止7.21，分位数基于月频估值计算）；结构上看，科创100估值分布和科创50整体接近，或处于较好配置窗口期。在基本面见底的背景下，历史相对低位的估值水平说明科创板已经进入了性价比较高的配置阶段。（来源：财通证券）

其四，从政策动向看，无论是从中长期宏观调控部署（“二十大”、十四五规划明确方向，科技科创仍是主线）还是近期资本市场政策（优化IPO、规范减持→科创板承压因素化解），都能看出科创板确实是处在政策发力的方向上。往后看，科创板所映射的新兴产业或将成为拉动经济增长的核心力量。随着全球科技创新浪潮到来，人工智能产业发展、国内数字经济前景有望成为后续科创板投资主线，走出一批中国政策核心受益企业。

科创50和科创100又有哪些不同？

科创板的诞生承载着两个宏大的历史使命：第一个是推动中国科技产业的发展和创新；第二个是完善我国资本市场的基础制度。

2018年开始，以美国掀起对华“贸易战”为起点，全球范围单边主义、保护主义快速升温。中国的经济、科技发展和国家安全开始面临更强的外部威胁和挑战，也比过去任何时候都更加需要增强科技强国的动能。

与此同时，中国经济正处于向创新驱动以及高质量发展的关键时期，需要与之匹配的多层次资本市场体系提供支持。在科创板设立之前，我国资本市场主要由沪深主板、创业板、新三板和区域性股权市场组成，而科技型企业普遍具有高投入、高风险、高收益等天然属性，早期或难满足A股上市条件，一度离乡背井，到境外上市。

正是在上述背景下，2018年11月在首届进博会上，我国正式宣布设立科创板并试点注册制。

科创板突出和坚守“硬科技”定位，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，其诞生标志着资本市场再度承担使命，肩负起推动经济转型升级、加速科技创新的重任。

发展至今，科创板已成为“硬科技”企业上市首选地，当前已有524家企业在科创板挂牌上市，板块总市值达到7.14万亿，汇聚了大批高新技术产业和战略性新兴产业的标杆性公司和潜力企业。（数据来源：wind，截至2023-5-18）

但是投资者想要进入科创板掘金，不仅有证券交易年限、资产日均不低于人民币50万元等投资门槛，同时也要面对投资科创企业的不确定性和波动性。

化投资时代。

科创100是个新面孔，科创板100指数发布于今年的8月7日，是继科创50之后的科创板第二只宽基指数，由上交所和中证指数公司推出，主要是为了满足投资者对科创板不同市值规模上市公司的投资需求。科创100指数是从科创50指数样本以外，选取市值中等且流动性较好的100只科创板证券作为指数样本，和科创50的成分股互不重合，主要编制方案要素与科创50指数保持一致，是继科创50后的新锐小盘成长指数，捕捉板块黑马。

50指数和科创100指数为代表的宽基，“7”是行业主题指数，“2”指以长三角、大湾区为代表的区域主题指数，“1”指以科创成长为代表的策略指数。看起来琳琅满目，其实咱们投资科创，关注宽基指数就足够了，相对主题投资更包容兼济，避免剑走偏锋，长期来看出错的概率比较低。

选科创100还是科创50要好？

相对科创50而言，科创100的不同之处在于：

其一，历次科创行情中，科创100成长和上涨弹性更极致。与科创50指数中大市值“基石”定位不同，科创100成份股中87只流通市值都在100亿元以下，代表科创小盘成长风格。复盘过往三轮科创行情，科创100期间涨幅远超中证500、中证1000等主要成长性指数，体现更极致的成长与上涨弹性。

其二，行业分布多元均衡，对科创板具有较好的代表性。从申万一级行业来看，科创100指数前五大行业分别为医药生物、电子、电力设备、机械设备和计算机；从申万二级行业分类来看，前五大行业分别为半导体、医疗器械、生物制品、电池和软件开发，这样就分散了被单一行业拖累的风险。从集中度来看，前十大成分股集中度仅21.91%。科创100的多元均衡与科创50的聚焦龙头形成明显的错位互补。

其三，政策利好下机构资金持续增配科创100成分股。7月政治局会议后，“政策底”渐成明牌，在“活跃资本市场”定调及强力的减持新规规范下，实质上对科创企业构成资金面长期利好。8月以来科创板减持受到严格规范，回购公司达到82家；机构资金持续增配科创100成分股，2023年二季度末机构持有占比达40.10%，机构持股增量占2023年二季度流通A股比例为7.65%；其中2023二季度末基金持有占比达14.47%，基金持股增量占2023年二季度流通A股比例为3.61%。机构大资金的行为肯定是有背后道理的，虽然不能准确预测短期顶底，但确实可以帮助我们判断一个品种在长周期内的投资价值高低。

其四，调整更为充分，科创100投资胜率、赔率俱高。科创100指数本轮调整已超3年，尤其今年四月以来A股持续下行，市场情绪悲观，科创100指数年内跌幅达10%，再度回到历史最低位附近。目前指数近2年一致预期盈利复合增速达到47%，远高于主要宽基指数，调整充分+高成长，投资性价比凸显。随着电子产业周期性需求回暖、医药行业企稳回升，科创板盈利有望逐步回暖，而前期承压较大的科创100指数具备更大的反转弹性。（数据来源：Wind）

从行情表现上看，科创50和科创100有各自的优势。统计自基日以来历次指数上行行情中，科创100 指数均显著跑赢科创50 指数，爆发力更强，体现更突出的成长与上涨弹性。举个例子，在最近的一次(2023.8.25以来)行情中，科创50指数涨幅5.63%，科创50指数涨幅1.64%。科创100之所以在上涨行情中表现更为犀利，主要原因可能是和它成分股市值相对更小、弹性更高有关，当然在等待收益的过程中投资者可能也会承受更大的波动。科创50也有自身优势。统计发现，自基日以来历次指数调整行情中，科创50指数回撤都要小于科创100指数。（数据来源：Wind，截至2023.10.12）所以说：“两者搭配，投资不累。”

数据来源：Wind、iFinD，不作为个股推荐，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。文中提及ETF涨幅为二级市场价格涨幅，基金场内价格不代表基金净值，基金产品历史业绩不预示其未来表现，指数业绩不代表基金未来表现。基金资产投资于科创板，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于创业板上市公司股票价格波动较大的风险、流动性风险、退市风险等。科创100ETF华夏、科创50ETF及其联接基金风险等级R4，属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，定期定额投资不能保证投资人获得收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。