这几年一直关注芒格老爷子在企业年会上的演讲，受益良多。

大家一直把芒格和他的合作搭档巴菲特奉为价值投资理论的代表人物，我也一度认为价值投资就是在市场上寻找被低估的股票，长期持有，直至它的价值被市场重新肯定。

听了几次芒格的演讲后发现，自己并没有真正理解价值投资的概念，价值投资之前还有几个重要的前提因素。

首先，是要做到正确的企业认知。芒格老爷子曾说，他大量持有的股票，80%以上都和企业的掌舵人进行过深入的面谈。而他所擅长的正是评估企业愿景与执行上的差异，没有愿景的公司和无法实现愿景的公司都是无法长期投资的。

其次，理性分析，排除情绪。在芒格老爷子眼中，失败投资中90%都是因为冲动情绪。而做到理性最有效的方法就是，坐下来，喝一杯，看财务报表。

第三，避免复杂性。成功企业都有一个共同点，就是简单。无论是投资一家盈利模式复杂的公司，还是制定一套复杂的投资策略，都是通往失败的捷径。

第四，长期持有。在芒格老爷子眼中，市场永远存在波动，但这种波动几乎无法被任何经济学理论所预知，所以唯一能够对抗波动风险的，就是长期持有，用长周期冲抵波动带来的损失。

第五，没有专业投资家，只有杂学成功者。芒格老爷子自认，他的绝大多数成功投资与经济学、股票毫无关系，相反投资策略来自于很多的交叉学科的启迪，如宇宙学、生物工程、人工智能、哲学、心理学、前卫艺术等等。

第六，远离非市场化因素。

理解了价值投资的这几个前提，忽然觉得前不久跨上天台的关善祥有些不值，有朋友说那是因为关善祥亏了投资者三个亿以死谢罪，可为什么那些亏了两三百亿的私募经理却能全身而退呢？

我能感受被称为中国巴菲特的关善祥，他喊出“价值投资已死”时，内心的绝望与幻灭，可惜他理解的价值投资似乎与芒格的价值投资是两回事。