今年以来，国家政策对集成电路等先进制造企业的重视程度持续提升，积极财政政策聚焦推动高水平科技自立自强，延续和优化完善多项税收优惠政策。近日财政部、税务总局、国家发改委、工信部四部门发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》，指出集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2023年1月1日至2027年12月31日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的220%在税前摊销。

实际上财政政策已经不止一次加码，抵扣比例由2018年的50%、175%经过几次调整至最新的120%、220%。说明国家对集成电路、高端制造的支持力度进一步上升。扣除比例提高后，企业缴纳的所得税将减少，将对企业业绩有一定程度的增厚，对于研发投入较大科技行业支持力度更大。有助于提升公司利润和改善公司现金流，提高相关企业创新积极性，进一步释放企业创新活力。

根据机构测算，以CS集成电路行业为例，2023H1行业整体盈利85亿元，研发费用合计228亿元，加计扣除新规下，研发费用可以多加计20%抵扣（原为加计100%扣除，新规下为加计120%扣除），因此对利润抬升为228*20%*15%=6.86亿元，占板块合计利润比例为8%。若考虑到部分集成电路企业可享受重点集成电路设计或软件企业的10%所得税率，按此假设则对利润抬升为228*20%*10%=4.56亿元，占板块合计利润比例为5.4%。

长期看，政策通过增加抵扣让利企业，让研发费用和无形资产都能以税收大幅度抵扣的形式得到价值体现，将极大带动促进设计、研发、制造、配套等相关产业发展，有助于提高产业链的自主性、安全性和竞争力。

2023年上半年，科创板559家上市公司研发投入金额合计达到707.66亿元，其中科创50研发投入金额为261.88亿元，占比37%。科创板整体研发投入占营业收入比例中位数为12%，102家公司研发投入强度在30%以上；合计新增发明专利超过7600项，平均每家公司拥有发明专利数量达到168项。

上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，指数汇聚科创板龙头企业，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。目前科创50指数半导体仓位45.1%、消费电子4.9%，聚焦集成电路产业链投资。从产业面来看，近期科创50指数的表现与半导体、消费电子基本面的变化和国产替代的进程有一定背离。

·

首先半导体市场的风向标-存储颗粒价格的渠道市场价格已出现回升，DDR5颗粒已出现反弹；联

·

其次新品发布或在一定程度上拉动需求端的换机意愿提升，从而可能促进国内消费电子市场的复苏。

·

最后，国产替代进程提速，部分技术已经从无到有，从0到1。基本面转暖但指数表现并未得到正向反馈。

从上市公司财报表现来看，科创板公司业绩第二季度环比大幅改善，共计实现营业收入3454.91亿元，环比增长23%，实现归母净利润237.85亿元，环比增长42%。超8成公司营业收入环比增长，近7成公司归母净利润环比增长，超4成公司归母净利润环比增长超过50%，整体业绩呈现企稳回升态势。

风险提示

免责声明