近期，国内金价持续在高位波动，有多家品牌金店的黄金饰品零售价已经达到600元/克，尽管如此，有珠宝公司负责人仍表示，当前购买黄金饰品的人较去年同期增加至少三倍。上期所黄金期货价格也在近日创下历史高点，但同期不管是伦敦金还是纽约期金，却在不断回调，表现疲软，内外盘黄金白银走势形成极大反差。

事实上，很多国家如日本，土耳其等民众都在抢黄金，背后除了汇率大幅贬值外，其实是民众对未来通胀的担忧，日本金价同样创下历史新高，澳大利亚金价也涨至2988澳元/盎司，年内上涨11%，亚洲金价显著高于美元计价的国际金价。但某种程度上，亚洲包括中国在内的价格是实物黄金，而国际黄金价格是纸黄金，以美元计价，美国政府和华尔街各大银行具有广泛的影响力。

究竟是亚洲金价虚高了还是国际金价被恶意打压无法体现真实价值？恐怕也是一千人心中有一千个哈姆雷特。但长期来看，新的全球经贸金融秩序，都绕不开以实物背书，工业品，能源粮食，黄金将形成实物循环，逐步摆脱美元体系。不管是国际金价还是亚洲金价，在历史大势下最终其真实价值都将得以体现。

短期来看，最近的几个交易日，即便是剔除掉汇率因素，金价内外价差扩大至近30元/克，白银内外价差扩大至约600元/千克。白银光伏需求不断增长爆发显著去库存表现还存在一定合理性的话，黄金内外差价短期内，尤其过去几天迅速扩大就有猫腻了。

七八月份至今，国际金银价格总体上维持在阶段性宽幅度区间内横盘，同期由于人民币汇率开始进入新一轮明显贬值周期，尤其8月中旬回调后9月再度破新低，以人民币计价的黄金价格不断破新高，显然，人民币汇率再一次出现加速贬值是内外价格分化的主要原因。

但自9月8日后，国际金银价格在不断回调，人民币汇率在央妈干预下已明显上涨，此时内盘价格却迅速创新高，内外价差快速扩大，汇率因素就无法解释了，且我们短期内根本不存在通胀担忧。

在笔者看来，只要价差足够大之后就存在投机套利行为，人民币和美元如此，现在的内外盘金银价差也如此，且并非普通散户们可以参与的，而因为进口配额限制问题本也导致实物供应短缺，此时如果再加以人为炒作烘托一下氛围，是很容易吸引一些投资者去追涨的。

加上央妈连续10个月增加黄金储备，很多投资者会产生一种错觉，其实各国央行增加的黄金储备有严格的规格要求，不是普通民众买的一些首饰品等金银资产，央行购金更多是战略层面对冲未来货币信用危机等重大风险的，有些央行增加也有些央行是减持的，对长期趋势有明显支撑效果，却对短期的价格行为不具备根本的影响力。当美国需要维持强美元战术收割时，会不断打压“拦路虎”黄金，同样，他国如果出现黄金失控性上涨时，当局是否也会或明或暗进行干预呢？这恐怕是投资者需要认真思考的。