投资者为什么要关注风险

投资者的目标是赚钱。作为一位聪明的普通人投资者，

应该明白赚钱的唯一途径“复利”，而不是暴富。

复利的前提是不要赔钱。

正如巴菲特所说：

因为对于复利来说，没有什么比经历严重损失而中断复利过程更有害的了

什么是风险

在学术界，风险被称为波动性，衡量一段时间内波动的范围。

但对于投资者来说，这种风险定义似乎还不够。

如果我知道我会在未来 5 年内将 1000 美元变成 10,000 美元，那么我并不真正关心波动性。

风险是资本永久损失的可能性。（霍华德.马克斯）

比如购买代表市场的指数，那么经济低迷（尽可能确定）将是暂时的。直到今天，无论多么严重，MSCI世界指数总能从下跌中恢复过来（也说明了全球化配置的重要性）

但个别公司就不一定了。它们可能会退市，投资者就会面临永久性损失。

风险是损失的概率分布

我们可以将未来视为概率分布，我们永远不知道会发生哪种结果。

我们甚至不知道我们是否知道确切的概率和所有可能的结果。

但最不可能的事情总是会发生，而最确定的事情却总是不会发生。

股票市场就是一个很好的例子。

当投资者认为不存在风险时，通常在市场顶部，风险是最大的。下跌趋势也是如此。感知风险越高，实际风险越低。

在教科书中我们经常会经常看到下图。它表明风险与回报之间存在正相关关系。

承担的风险越大，您的回报就越高。这听起来好像是对的

不过它是错的。因为专家说的“风险”是波动性。

真正对风险的描述在霍华德·马克斯的这张图表里。

和上图最大的不同是：你承担的风险越大，结果就越不确定，而且结果可能变得越糟糕，且超过你的承受能力。

如何应对风险

建立概率思维和庄家思维

在赌场里，赌徒在乎的每一次的输赢，但庄家在乎的是一直玩下去的概率。

所以赌徒总是倾家荡产、庄家总是盆满钵满。

所以，第一重要的是，你要知道你购买的资产能够存活多久，以及历史上它赢的概率。

所以，不要赌浪子回头，坏的资金永远是坏的资产（比如贵A）

第二：下注风险/下跌 比例不对称的赌注。

只买入那些长期上涨、偶尔下跌的资产，而不是买入那些波动很大的资产，你以为风浪越大，鱼越贵（前提是，你得活着回来）

等待，等待，等待，最佳击球点。

莫尼什·帕布雷 (Mohnish Pabrai) 曾经说过：“正面，我赢；正面，我赢；正面，我赢”。反面，我并没有失去太多。