市盈率的最后一种妙用方式，那就是用来判断市场整体行情。

相比于个股来说，市盈率用于统计整个股市会更准确一些。各个国家股市的主要指数，估值标准基本都差不太多。比如主板市场一般都在10-20倍市盈率之间波动，只有大牛市的顶点，市盈率可能才会达到40-50倍。而一般价值投资者，往往都会在市场市盈率13倍以下就开始建仓了，如果掉到10倍那就太便宜了。

根据经验来说，一般15倍市盈率，算是整体市场的一个中位数估值水平，市场估值如果低于15倍市盈率，我们可以逐渐增加股票资产的配置比重，如果估值掉到了10倍，那么就可以更激进一些，股票资产提高到70%也问题不大，因为未来股票资产的胜算很大。当然前提是你得长期投资，投资周期至少得在5年以上，才能保证这个胜算。相反如果市场市盈率超过了20倍，那就要谨慎了，股票资产比例最好别超过3-4成。因为此时股票资产的投资性价比较低，市场估值过高，会吃掉你以后的潜在投资回报率。有了这个概念之后，我们就相当于拥有了水晶球，心里起码有底了，也能大概知道现在市场运行到什么阶段了。

目前最能反映A股总体水平的就是沪深300指数，从图可以把权益仓位调至 7 成，如果再叠加周期、利率和情绪的分析，今年市场还是很有机会向上的。

还比如2018年底的时候，沪深300市盈率降到了10倍左右，几乎跌落到了历史估值最底部，可以说历史上最悲观的时候，也就这样了。但是市场在变，人性却始终不变，大家最悲观的时候，稍微有点好消息就会打破预期，那有没有可能跌破历史最低估值，当然有这个可能，但不会差太多。比如沪深300最低估值是8倍市盈率，有可能跌到4倍么？显然概率不大，顶多7倍也就差不多了。所以18年底投资股市的风险，其实非常有限，而收益的空间却很大，未来5年向上的概率甚至超过了95%，而5年不涨反跌的概率估计连5%都不到，那么此时你就压宽基指数，能有啥大风险呢？这几乎就是一个白捡钱的机会。

但是每次白捡钱的机会出现时，一定会有各种各样的鬼故事告诉你，这次不同了，这是新冷战的开始，经济要完蛋了。如果此时你没有什么认知，也不愿意认真思考概率和胜算，就愿意听信媒体和大众的言论，与他们同仇敌忾咒骂万恶的股市，那么在投资市场中，你几乎很难赚到钱，而且很可能还会经常把自己置身于风险之中。所以在市场里总赚不到钱，不要别怨天尤人，骂这个怪那个，要怪只能怪自己知识不够，见识不多，一定要多反思自身的行为，在这个人与人竞争的市场里，始终会有10%的少数人赚取大多数人的钱，如果不从自身找原因，你也很难置身于这10%的队列里。

另外，很多投资新手总喜欢盯着市场点位判断高低位置，但专业投资者却始终在盯着估值。比如09年10月份沪深300是3000点，18年12月份沪深300也是3000点，但09年10月份恰恰是一波牛市的高点，而18年12月则是一波大牛市的起点，原因就是两个时间点的估值完全不同，内核也完全不同。09年10月市场估值接近30倍，而18年底则只有10倍。所以只盯着点位去判断市场位置，这是非常错误的逻辑，会对你造成严重的误导。就比如现在沪深300的点位和07年大牛市末尾基本差不多，但估值水平却是天壤之别。

除了和自己历史纵向对比之外，我们还可以横向比较一下，比如最代表美国的标普500指数，目前市盈率已经达到了38倍，基本属于严重高估了，所以很显然现在中国股市要比美国更有投资价值。

总之，天下本无事，庸人自扰之。整体股市的市盈率基本会在一个区间反复波动，而这中间也有一条中轴线，当市盈率严重偏离这个估值中枢的时候，就会有往回的收缩力。要相信市场，低估值肯定会涨上去，高估值也肯定会跌下来，这个概率相当大。当然今天我们这里说的都是宽基指数市盈率，个股就不一定了，比如基本面变坏，或者周期结束，那么对于市盈率就会造成很大的影响。所以这个方法只能用来判断大势。