点击上方蓝字关注我

随着“史诗级”救市行动的展开，一场信心和预期的博弈也在拉开序幕。超预期政策后， “金九银十”已经呼之欲出，市场指数纷纷走出Beta行情。其中以科创50的高弹性Beta带来的超额收益更为明显，这是否意味着进入底部区域后的科创50反弹是否开启？

图1：主流宽基指数涨跌幅（%）

来源：Wind，区间时间：2023.8.25-9.4

一、硬科技在政策和资本的双重扶持下见底回升

从短期来看，IPO阶段性收紧、大股东减持行为规范等有利于市场微观流动性改善，科创板是最为受益，同时科创板的高弹性、强贝塔属性，在市场企稳反弹期间往往表现最好。近几个月科创板下跌明显，目前政策底已现，A股市场目前已经跌至底部，悲观情绪释放充分，预期改善市场回升时，弹性较强的科创板有望充分受益。

科创板自运行四余年来，始终立足创新驱动发展战略，聚焦“卡脖子”领域，以信息技术、高端制造、生物医药等为代表的“硬科技”在政策、资本的双重扶持下正蓬勃发展。截至8月31日，科创板共计上市557家公司，市值达66501亿元。

图2：科创板上市企业数量及总市值

来源：Wind，截至：2023.8.31

从长期来看，半导体周期见底，对科创板基本面拖累最大的时期即将结束。科技创新周期、国产化周期与库存周期三期共振下，我倾向于认为其有望成为新一轮行情的领军者。

二、“箭已在弦”，反弹开启在即

不管从战略上和战术上，科创板均已显现出较好的投资价值，值得我们重视。

从各板块看，科创板个股业绩增长更为显著。2022年营收增速小于 20%的每个分组中科创板所占的比例基本都远小于其他板块，而在增速 20%以上分组中，科创板的公司数量占比均显著高于其他板块。

图3：科创板2022年营收同比增长率分布对比

来源：Wind、国金证券，截至：2023.9.4

整体而言，科创板实现营收和利润的双重改善，业绩显著优于其他板块。根据Wind数据，科创50指数的2024年一致预期营收同比增速与一致预期净利润同比增速分别为22%、34%。实际上，伴随宏观基本面的逐步改善，成长股将表现出更高的业绩弹性，科创50成份股也将表现出确定性更强的增长。

另外，科创50指数的点位以及科创板整体估值均处于历史低位，性价比较高，根据Wind数据，截至9月4日，科创50指数市盈率约41倍，比成立以来近82%的时候都要小。

图4：科创50指数自上市以来估值性价比突出

来源：Wind，截至：2023.9.4

随着全球科技创新浪潮到来，人工智能产业发展有望成为后续科创板投资主线。后续科创指数和后续ETF产品的推出，将有利于进一步引导中长期资金入市，并推动科创板的健康发展。

三、汇聚专精特新，科创50龙头价值凸显

随着中国经济从高速增长向高质量增长转变，科技小巨人已成为我国拉动经济增长的新引擎。

科创50指数覆盖多个硬科技行业，将充分受益于AI创新、半导体国产替代加速及新能源车销量回暖下的主线。截至9月4日，前三大行业分别为电子占比达51%，电力设备达18%，计算机达11%，前十大重仓股占比超过50%，硬科技龙头价值凸显，业界领先的集成电路设计公司澜起科技，全球领先的集成电路晶圆代工企业中芯国际，国内领先的办公软件和服务提供商金山办公等专精特新企业均在其中。

图5：科创50指数前十大成份股

来源：Wind，截至：2023.9.4

这些科创“排头兵”稳扎稳打攻克供应链安全核心技术领域，利用上市平台创新发展畅通国内循环，吸引全球关键要素打通国际循环，为产业报国提供生动注解。

近期，多家人工智能大模型获批通过，具体产品落地指日可待，科创50指数作为人工智能属性最高的宽基指数迎来配置良机。

四、指基大厂，被动金牛7连冠

当前正处政策落地期，预计经济将逐月环比改善；回购潮与自购潮预示下市场底部特征日益明显。作为当前场内跟踪科创50指数规模全市场最大的ETF，截至9月4日，华夏上证科创板50ETF份额创下成立以来新纪录达到996亿份，基金规模达到983亿元，近3个月成交额超千亿元。

图6：华夏上证科创板50ETF份额走势

来源：Wind，截至：2023.9.4

公司实力是强大投研能力的保障。作为成立25年的老牌公募基金，华夏基金拥有18年指数管理经验，荣获75座金牛奖、51座明星基金奖、58座金基金奖。是“被动投资金牛基金公司”奖七连冠业内唯一连续7年获此殊荣的基金公司，权益ETF规模连续18年稳居行业第1，被动权益总规模超3400亿元。（数据来源:Wind、上交所、深交所、中国证券报,截至：2022.12.31）

市场负面情绪扭转仍需等待，但科创50当前已经具备年度配置价值，并已步入“伏击区”，建议择机布局。场外投资者可以关注华夏科创50ETF联接（A：011612 C：011613)，叠加政策面持续推进人工智能浪潮，有望带来底部回升的机会。

凡是过往皆为基石，美好将来皆为可盼。

大汉天生，风控长青！

2023年，关注风险，安全第一，自主可控！

关注我！为思考点赞！