前言

投服中心的持续运营能力是投资者保护公益目标实现的基础，两者并行不悖。区别于一般性的有限责任公司具备的营利属性，投服中心的运行建立在非营利性质之上，机构自身缺乏营利能力和动机。但作为在我国投资者保护体系中具有重要地位的投资者保护机构，其持续运营能力在很大程度上影响着我国投资者保护体系的稳定性、持续性及实际效能。因此，确保投服中心具备持续运营能力，对于维持投服中心的有效运转和投资者保护制度的稳健实施具有前提性的重要意义。

这也必然要求以持续运营能力为目标进一步完善投服中心的资本管理制度，以优化其收支结构并确保运行资本的充足。

(一)持续运营能力是投服中心的核心能力

从机构运行角度看，持续运营能力是投服中心工作效能的重要保障，关系到特别代表人诉讼、公益股东等投资者保护制度的实践效果。带有浓厚非营利组织色彩的投服中心无法避免社会效益先行的初始定位。

因此，非营利组织面临的持续运营难题亦会对投服中心形成困扰。可以说，持续运营能力不仅是确保投服中心投资者保护功能发挥的基础，也是投服中心核心能力的重要体现。

(二)资本管理是持续运营能力的重要保证

非营利组织的持续运营能力多与资本筹措、使用与管理相关，以资本困境为代表的可持续运营难题普遍制约着非营利组织的发展。持续运营压力可归因于公益性原则的社会效益优先取向与资本筹措渠道不畅通之间存在冲突，而缺位的资本管理未能缓解这一冲突对组织运营的冲击。

(三)以持续运营能力为目标的资本管理制度需求

1.公益目标与资本能力相匹配

为实现投资者保护职责，投服中心必须具备与职责相匹配的资本能力，从而确保机构的持续运营能力与公益目标相匹配。投服中心的公益受众范围涵盖市场的所有中小投资者，机构内设多种多样的公共产品种类，广泛的受众与多样的服务种类对投服中心的资本制度提出了更高要求，其不仅需要确保中小投资者切实受到保护，还需要保障中小投资者能够享受到与其需求相对应的公共产品。

因此，为了维持机构所有公共产品均能满足受众需求，投服中心应当拥有与其公益目标相匹配的充裕资本，以确保其投资者保护活动具备足够的资本支持，确保公共产品提供的效率和质量，同时避免出现因资本短缺导致公共产品提供的乏力甚至中断。

2.动态平衡的增值方案对现有资本的保值

增值投资是非营利机构实现可持续运营能力的重要手段之一。投服中心是具备独立人格的公司制法人组织，股东出资是其重要的公司资产，虽然投服中心具备非营利性，但仍可以通过合理的投资制度以及投资行为实现对公司资产的管理。

3.特殊情况下的资本充足制度

公共产品提供的具体途径与方式会影响非营利组织的支出水平，新设或更新公共产品都会导致非营利组织支出的激增，例如，投服中心在2019年投入大量资本建设平台式的公共产品，因此该年份的支出金额明显超出相邻年份费用。

结语

从上述可以看出，投资者保护目的在于为不能行权维权的投资者提供帮助，投服中心在市场风险等特殊情况中仍具备较高的抗风险能力并持续运营是投资者保护的关键，而通过提前设置资本充足制度，正能够助投服中心摆脱特殊支出导致的资本流短期枯竭的窘境，也能够减缓市场风险对投服中心运营情况的冲击。