ailucy 2023年10月18日 星期三 上午 9:02
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来源：股票知识大全标签：股票知识 股票入门 股票知识大全 股票知识入门基础 股市的逻辑前面我们说过，行业的周期属性是存在的，几乎所有的行业都具备这个特性。这也是投资上比较苦恼的事情，很多时候公司市值的大区间波动就是行业周期影响的，一旦把握不好周期性，就非常的煎熬。比如2022年初以来的半导体芯片行业，以兆易创新、韦尔股份等代表的芯片龙头经历了深度的调整，基本上是腰斩再腰斩，就是消费电子的库存周期影响。对于芯片行业，目前有两个关键的逻辑；一个是国产替代，这也是近几年寻求卡脖子突破的地方，但国产替代只有在消费需求旺盛的时候才会加速，市场需求向国产厂商外溢；行业低迷的时候很难进行国产替代的渗透，因为行业低迷，海外产品质优价廉的吸引力是足够大的。所以，国产替代，只有在行业火热的时候，增强芯片企业的业绩弹性。一个是需求周期，也可以理解为库存周期。这个是受到供需端的阶段失衡所以，需求周期才是决定芯片行业大方向的关键，跟踪好了周期变化，才能确定行业的未来方向。芯片行业周期性明显的细分领域包括存储芯片、MCU、射频芯片、模拟芯片以及LED驱动芯片等。市场普遍预计，整体的库存周期底部有望在今年三季度到来。其中，LED驱动芯片复苏已经非常明确，行业去库存完成，并且不少企业已经进入补库涨价阶段。LED驱动芯片，是面板行业的最上游，最上游出现周期回暖，那面板行业也会迎来周期回暖。目前，面板行业双寡头就是TCL科技和京东方，近两年随着三星面板产能的退出，这两个双寡头基本上垄断了全球面板份额。这里，我们重点说一下TCL科技，因为其具备双重行业的周期底部特征。TCL科技手握面板和光伏两大块业务，其中光伏业务通过控股中环实现。从公司的毛利率和利润变化也能看出其具备非常明显的周期属性，上一轮周期顶部到现在市值直接腰斩跌去800亿元。数据显示，2022年TCL科技半导体显示业务和新能源光伏业务营收占比分别为39.5%和40.2%，几乎旗鼓相当。半导体显示业务方面，也就是面板，TCL科技在55寸和75寸产品份额全球第一，65寸产品份额全球第二。在交互白板市场份额全球第一，拼接屏市场份额全球第三。另外，在电竞显示器领域市场份额全球第一，LTPS 笔电全球第二，LTPS平板全球第一。新能源光伏业务方面，公司光伏硅片外销市占率全球第一，G12尺寸硅片市占率全球第一，N 型硅片外销市占率全球第一。目前，TCL科技这两个方向都在迎来周期底部，并且已经非常明确。第一，半导体显示业务方面。面板方面，是这轮半导体周期最先迎来周期底部的细分领域，当然也是最先进入周期的。数据显示，面板的价格从2022年四季度就已经开始出现止跌回升，并且大尺寸面板率先反弹。4月下旬的数据显示，32/43/55/65尺寸的面板面板均价分别为 31/55/95/ 美元/片，环比分别上涨 3.3%、5.8%、8.0%和 10.8%。这个涨幅是非常明显的，说明行业回暖非常明显，底部已经过去。最关键的特征就是，TCL科技的毛利率，这个代表了价格的趋势。公司毛利率从去年三季度就有了改善，到2023 一季度毛利率环比持续改善更明显，毛利率 达到了10.36%，环比提升 2.71个百分点。那么二季度如何呢？答案是面板行业仍在加速回暖。从京东方刚刚公布的2023年半年报预告看，京东方A预计上半年净利润7亿元-8亿元，这样看公司第二季度净利润预计4.53亿元-5.53亿元，环比增长83%-124%。可见利润相较一季度有了非常好的改善，价格仍在回升中。并且最新数据显示，50英寸、55英寸两款液晶电视面板将在7月份每片上涨5美元，后续液晶电视面板价格上涨仍是大概率事件。可见，进入进入三季度，面板行业的复苏仍在进行，这也基本上确立了周期底部的形成。第二，新能源光伏方面。这一块主要是通过TCL中环来实现。2023年一季度，年TCL中环单晶总产能达150GW，光伏硅片及 N 型硅片外销市占率全球第一。公司还规划了25GW的TOPCON 电池产能。前面我们说过尽管TCL科技的面板和光伏业务占比均为40%左右，但事贡献的利润却区别很大，面板因为竞争激烈毛利率极低贡献利润很小，光伏业务却成为了绝对的大头。所以，光伏这块业务走向，也直接决定了TCL科技的利润空间。从TCL中环最新的2023年半年报预告看，公司预计2023年上半年盈利448,000万元-468,000万元，而公司一季度利润是22.5亿元。也就是说，公司第二季度的利润超过了第一季度。要知道，今年年初以来上游硅料和硅片的价格战非常惨烈，尤其是进入二季度，动辄30%的降价幅度很常见。在这样的价格战下，TCL中环依然能取得环比增长的业绩，已经是非常的超预期，也可以看做穿越周期了。目前硅料价格有企稳迹象，而硅片价格部分开始涨价，尤其是中环所在的大尺寸硅片和N型硅片方面，需求非常的旺盛。所以，光伏上游最坏的时候过去了，周期复苏正在进行，后面中环的利润空间会加速释放。目前看，TCL科技的面板行业周期底部已经明确，而光伏业务周期底部正在确立。公司即将开启新一轮周期的修复。【扫码关注老韩实盘，免费领取战法】以上内容仅代表个人观点，不构成投资意见！投资有风险，入市需谨慎。
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