IMAX中国（01970.HK）是IMAX Corporation在大中华地区的独家运营商，也是中国内地最具知名度的巨幕品牌之一。近日，该公司宣布启动私有化计划，每股股份换取10港元现金，从而完全回归母公司。这一举措将有助于IMAX公司在营运方面具有更大的灵活性，从而在大中华市场寻求新的增长机遇以及应用IMAX的技术。

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IMAX公司在大中华区的布局

IMAX公司是一家总部位于加拿大的电影技术公司，主要提供巨幕影院系统、影片制作和发行服务。IMAX公司在大中华区的布局可以追溯至1998年，当时在北京开设了第一家IMAX影院。此后，随着中国电影市场的快速发展，IMAX公司不断扩大其在中国内地、香港和台湾的影院网络，与多家院线和电影制作方建立合作关系。2007年，中国首家IMAX商业影院正式启幕。2011年，IMAX Corporation在中国正式成立子公司。2015年10月，IMAX中国在香港联交所上市，成为第一家在港上市的电影技术公司。

截至2023年6月30日，大中华区已有超过770家IMAX商业影院，是全球拥有IMAX影院数量最多的市场。其中，中国内地拥有约700家IMAX影院，占全球总数的近一半。IMAX中国的收入主要来自IMAX格式影片票房，以及收入分成安排及销售类租赁安排所得或有租金所得收益中分得的一定百分比。根据其2022年年报显示，该公司当年实现收入5.7亿美元，同比增长9.6%；净利润为1.2亿美元，同比增长18.4%。

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IMAX中国的私有化计划

2023年7月13日早间，IMAX中国在港交所公告称，IMAX将以每股10港元价格将其中国子公司私有化，要约及安排计划获得批准后，IMAX Corporation将拥有IMAX中国 100%的股权。这笔交易总额将为1.24亿美元。根据公告显示，IMAX Barbados（要约人的全资附属公司，为公司的控股股东）拥有权益的股份将不会构成计划股份的一部分，亦不会被注销。于计划生效后，IMAX Barbados及要约人（IMAX Corporation）将分别拥有公司约71.63%及28.37%的股份，而且股份于联交所的上市地位将同时被撤销。

10港元的要约价较股份于2023年7月11日（即最后交易日）于联交所报收市价每股股份9.12港元溢价约9.65%。对于私有化，IMAX表示，“建议将有助要约人在营运方面具有更大的灵活性，从而在大中华市场寻求新的增长机遇以及应用IMAX的技术。”此外，“建议亦将为要约人释放财务利益并精简集团架构，从而减少管理层级及行政开支，提高效率及效益。”IMAX称此举将为其每年节省200万美元开支，并立即增加其盈利水平。

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IMAX中国的业务策略和市场挑战

IMAX中国的业务策略包括增加每年放映华语影片的数量及从相关电影收取的全年票房收入百分比，加强与中国内地制片厂及制片人合作，扩大中国内地的IMAX影院网络，提升IMAX影院的运营效率和质量，以及推广IMAX的新技术和产品，如激光投影系统、IMAX with Laser、IMAX Enhanced等。该公司表示，其目标是在2025年前在中国内地建设1000家IMAX影院。

2014-2022年IMAX票房市场份额

AX中国当年亏损1.1亿美元。虽然2021年电影市场有所恢复，但仍存在不确定性和风险。其次，随着其他巨幕品牌如CGS、Dolby Cinema、ScreenX等的进入和发展，IMAX中国需要维持其品牌优势和技术领先性，以吸引观众和合作伙伴。第三，随着观众对电影内容和体验的要求不断提高，IMAX中国需要不断创新和改进其产品和服务，以满足市场需求和消费者喜好。

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IMAX中国的股价表现和港股私有化趋势

IMAX中国在2015年10月以每股31港元的价格在港交所上市，当时市值为10.6亿美元。然而，在过去几年中，该公司的股价一直呈现下跌趋势。截至2023年7月11日（即最后交易日），该公司的股价为9.12港元，较上市时下跌70.6%，市值仅为3.1亿美元。与此同时，该公司股份的每日平均成交量自2018年期间的每日982,361股股份，下跌至自2023年1月1日起至最后完整交易日（包括该日）止期间的每日301,831股股份。这表明该公司股份的流动性较低，限制了其对市场参与者的吸引力。

事实上，IMAX中国并非唯一一家计划私有化的港股公司。近年来，随着港股市场的低估值、低流动性、企业融资需求难以得到满足、低关注度等问题，越来越多的港股公司选择私有化或转向其他市场上市。据统计，2022年共有29家港股公司宣布私有化或退市计划，涉及金额达到了近300亿美元。2023年以来，已有多家公司宣告将撤离港股，如腾讯音乐、小米集团、阿里巴巴等。