原标题：银行兜底城投债，这才是楼市大招？开发商和中产家庭都被放弃了？

最近，很多人都在骂高盛咸吃萝卜淡操心，对我们国有银行参与地方债横加指责。

但是，高盛说的也是事实，只是看错了中国的路子，亏他们还是国际大投行，遇到中国的事情，就看不懂了。

中国经济，全世界经济学家都看不懂，高盛的几个小年轻分析师又怎么可能看得懂呢？

高盛指责我们国有银行

就在耶伦访华的前两天，高盛发布了一份长达78页的研报《测试“不可能三角”》。很多人看了这个标题觉得莫名其妙，高盛在吊什么书袋呢？

“不可能三角”是一个经济学术语，指一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。

高盛说的“不可能三角”可不是这个意思，它是在指责我们国有银行参与地方债，陷入“不可能三角”的困境，很难同时达到良好的资本充足率、拨备覆盖率和股息水平。

这里的“拨备覆盖率”是指银行贷款可能发生的呆、坏账准备金的使用比率。高盛说地方债会导致银行坏账率升高，必须要加大坏账准备金，资金充足率必然降低，利润也会损失惨重。

直白一点讲，高盛指责我们的国有银行以非市场化的手段消除地方债，违背经济学和市场经济的基本规律，会损失惨重的。

我们前两天发文分析过，高盛不是不懂，而是为耶伦访华打助攻的，感兴趣的朋友可以翻开看看《耶伦访华前后，2条明线2条暗线，中美激烈交锋，信号强烈》。

高盛讲的，听起来好有道理啊，但他们忘记了这是在中国，更忘记了目前要救房地产，给地方政府解套迫在眉睫。

地方债是房地产最沉重的负担

高盛反复说我们的国有银行如何如何，但他们恰恰忘记了，中国的银行是国有的啊。他们更忘记了90年代国家向国有银行注资的往事。

我们再说一点，国有银行兜底地方债，不能说利润有多丰厚，但建立在中国高速发展基础之上，这很可能是一项稳赚不赔的长期投资。

这个问题有点敏感，我们不展开了，重点来讲讲地方债就像一块大石头，已经成了房地产最沉重的负担，这是我们过去的“地租经济”模式决定的。

过去可以卖地，城投公司还可以用土地和项目向银行贷款，地方政府就是与土地和房地产深度捆绑的“利益共同体”。

另外，相比房地产公司的那点贷款，地方政府的债务才是真正吓人的。高盛说有34万亿，这个数据不敢说是真实的，因为无据可考。

所以，房地产如果要轻装前行，必须要立即为地方政府解套，这样才能摆脱土地财政，建立“租售并举”的房地产新模式。

这道理很清楚，高盛怎么可能不明白呢？

那么，减轻了地方债甚至没了地方债，能救房地产吗？

房地产的债务问题太沉重

老实说，没了地方债能不能救房地产是两说的事。但是地方政府才有更少的利益牵扯，才有更多的政策工具箱，才有更多的钱去救房地产。所以这不是必然的，却是必要条件之一。

现在的房地产，单靠中央救不了，单靠地方也救不了，只有地方政府都能轻装上阵了，与中央紧密配合，这盘大棋才有可能做活了。

有人说，整个资金池子里的钱就那么多，这意味着更多的资金去兜底地方债了，能够盘活开发商和大量持有房产的中产家庭的资金就少了。

这种说法有道理也没道理。因为一方面中国M2池子足够大，而且每月还在以超过10%的速度增长，另一方面对于开发商和中产家庭来讲，要的是盘活市场，增加交易量和市场活跃度。

既然救开发商不行，救需求端也很难，对于房地产来讲，这是一个全新的救市角度。

有人说了，听起来挺有道理，怎么觉得不能对症下药呢？

房地产的现实是，债务问题太沉重，市场的各个参与方，现在都被债务压着动弹不得，所以大家都要减轻负担，增加收入，市场才有可能活跃起来。

例如房贷就有39万亿，市场不景气，房贷又还不起了，谁还敢买房呢？

所以，解套地方债，才是救房地产的真正大招之一，开发商和中产家庭都有可能被救活了。