从去年下半年起，关于城投债65万亿的新闻不断传播，引起广泛讨论。经济下行，风险四起，城投债风险是可能飞起的又一只黑天鹅。如何看待这种情况呢？

建国早期， 毛主席曾经自豪地说过，中国是世界上仅有的既没有内债，也没有外债的国家。当时的苏联、美国，既有对外债务，更有巨额内债。 改革开放以来，我们借鉴市场经济国家做法，主要向内发债支持经济建设。城投债是一种内债，用于城市基础设施建设等。近二十年，房地产业高速发展，地方政府获得的土地出让金丰厚，用于城投债的还本付息绰绰有余，这些促进了城投债的迅速发展。

再高的屋子也有天花板，房地产业到天花板了，土地出让金的源头少了干涸了。城投债务还本付息成了问题，成为地方政府头上悬的剑。

微观上要极其重视，优化建设项目，放慢建设节奏，缩小债务规模，开源节流，拓展还款来源，对于到期债务，由本级政府牵头汇集各方资源确保还本付息。考虑到地方政府的动员能力，这点不难做到。总的思路是通过商业银行的支持帮助纾解城投债风险。

宏观上不宜夸大风险，造成恐慌。有一种说法，收做内债不是债。一个多世纪以来，美国的债务上限一直在不断提高，自1960年以来已经提高了78次，这些并没有造成美国经济的崩溃。我国为了刺激经济发展，实行了极宽松的货币政策，这些放出笼子的老虎最后总会出来行走。通胀将会减少城投债务的痛苦，未来的经济发展会补上预先的支出。