#头条创作挑战赛#

昆明城投现在是全民辟谣了，关于城投债的消息，前两天网上有份会议纪要广为流传，大概的意思是说，昆明有城投债要暴雷了，随后昆明国资委发布严正声明，说这些都是不实消息，要采取法律手段维护权益。

这个事是不是谣言不重要，重要的是今年城投债的压力确实非常大，23年到期的规模合计5.7万亿，同比增长52%，这么多的债务集中到期，万一真的有违约的会有什么影响呢？那么我们需要先了解一下城投债的构成和来源，地方债务分为两个部分，一个是地方财政在账面上借的钱，这个叫显性地方债，另一部分就是城投债，地方政府会成立一些公司，把地方上的土地，资源，矿藏等等装到这些公司里面，然后城投公司以这些资源作为抵押物从银行贷款，这些钱贷出来之后，再以参与国有土地拍卖等形式回到地方财政上，这些城投公司就是地方政府的投融资平台，针对城投债，银行这边也会出相应的理财产品，以此来拉高收益。

城投债融回来的这些资金，大都流入了一些公益性质的项目，比如城市景观，市政基础设施，便民基础硬件等，这些项目基本上没有什么盈利能力或盈利能力很差，但又是城市发展必须的基础设施，但银行不会管收益率多少，因为这些项目的背后是地方政府的信用背书，一般来说地方政府财政创收能力越强，举债的额度就会越高，但有一些地区的地方财政创收能力比较低，也为了短期政绩也大手笔借债，到最后连支付利息都很困难了，这个情况发展到现在，如果出现违约，不光是影响城市发展速度，更危险的是会把风险传导给资本经融系统储户以及投资者，甚至会引起连锁反应，造成大规模经融风险。

过去这么多年能城投债能维持的逻辑是，土地价格不断攀升，银行抵押物的价值也随之攀升，但房产价格一旦下降或者有下跌预期，这个模式就难以为继了，从长期看城投债刚性兑付还是要打破的，地方财政更应该着急的是新的创收来源，摆脱土地财政的依赖。

房产税就是未来地方财政长期稳定的来源，但现在这个阶段调控房价的政策还没有完全放开，这个时间节点推出房产税无疑是不合适的，所以我断定房地产还有最后一次疯狂，无论是从短期城投债偿债压力，还是未来推出房产税的税基计算，房地产这个夜壶还是要最后拿出来用一次，希望看到的人不要错过房地产板块各国企中小盘公司的机会。