原标题：日本成为“股神”巴菲特的新宠？

在过去的30年中，日本经历了漫长而痛苦的通缩，也被认为将会撤离世界舞台的中心。但其并没有完全失去竞争优势，在国际格局大变化的背景下，日本经济的边际变化值得研究并重视

文｜周浩（国泰君安国际首席经济学家）

长期是日本经济发展的掣肘。在任何一种可以预见的情境下，日本的劳动力人口都会在未来几十年内出现大幅下滑。其次，日本的高债务水平也将长期拖累经济发展。截至2022年底，日本的政府债务占GDP比重已经升至惊人的226%，是世界上债务水平最高的国家之一。“债台高筑”也意味着财政的弹性空间相对较小。此外，人口老龄化意味政府需要通过增加债务来应对社会福利支出的增加。

但与此同时，海外投资者尤其是欧美投资人近来对日本却保持着相当高的兴趣，巴菲特近期的日本行就是一个典型事件。在新的地缘政治格局下，日本在亚太格局中扮演了更加重要的角色，同时日本在芯片等产业发展中野心勃勃，这都成为了边际上的重要变量。值得一提的是，日本相对稳定甚至略显僵化的政治格局，在全球动荡的大背景下反而成为了“避风港”。与此同时，劳动力的下滑趋势固然不可避免，但良好的医疗体系以及人工智能的发展，也意味着劳动力萎缩的风险在边际上出现了下降。

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