市净率PB=股价/每股净资产=股价*股本/每股净资产*股本=市值/净资产

市净率是投资者为一家公司的净资产付出的成本。比如一家公司总资产是20亿，其中负债10亿，所有者权益10亿，公司市值40亿。所有者权益是公司破产清算时可以分给股东的钱，即资产扣除负债后的净资产。公司的市净率PB=40/10=4。也就意味着如果你此时买入这家公司的股票，相当于以净资产的4倍价格买入，溢价3倍。如果公司破产清算，你能分到的钱只有自己投入的1/4。

有人会说了，谁愿意溢价买啊，多亏啊。那我再将这个例子延伸下，如果这家公司每年能赚4亿，那意味着你10年就能赚回本钱，收益率达到10%。而且这个生意10年后依旧存在，它会持续不断为你提供收益，而且这还没有考虑收益可能逐年增长，你的投资回报可能远高于10%。要知道，当前你想找一款能稳定提供10%收益率的理财产品有多难。当你不想继续持有该公司股权的时候，还可以将它卖给别人，卖出的价格可能远高于你的买入价。这样一看，付出3倍溢价貌似还是可以接受的。

从这个例子我们可以看出，不能孤立的用市净率来进行估值，得结合公司的盈利能力来看。如果公司的盈利能力很强，那么以更高的市净率买入也是合理的，因为公司赚的利润足以提供满意的收益率。

典型的如消费行业、医药行业、科技行业等股票，其市净率一直都很高。一是因为这些行业盈利能力很强，二是这些行业都属于轻资产行业，没有大量的厂房设备等固定资产，其净资产中含有更多高价值的诸如品牌、专利、软件等无形资产，这些资产的含金量显然更高一些。基于这两个原因，所以，这些行业的公司一般都享有一定的净资产估值溢价。轻资产公司不太适合使用市净率估值，但要留意其市净率大小，没有一个绝对的标准。但参考知名企业的估值还是有用的，比如腾讯这种高科技企业，其市净率也才8倍，对比现在的恒瑞医药，市净率高达18倍，一眼可见的高估。

市净率一般适合对重资产行业公司及行业发展已步入成熟期的企业进行估值。前者其主要资产是厂房和设备，一般都属于周期性行业，典型的如钢铁、水泥、煤炭、汽车、航空等，你很难看到这些公司股票的市净率有超过2倍的。如果处于行业景气低点区间，其市净率低于1倍甚至是常态。意味着你可以折价买入公司的净资产。

因为当这些公司盈利能力较弱的时候，投资者不愿意为这些公司的净资产付出溢价，通过折价买入，以提供一定的安全边际。即便公司破产清算，你能拿到的仍然高于你的投入，所以，仍然是一笔不错的投资。当这种公司的盈利能力改善之后，其市净率一般也会相应提高，但也不会像轻资产行业那样大幅溢价，一般超过2倍就已经比较高了。

步入成熟期的企业，典型的如银行、地产等，其市净率也一直很低，银行业股票的市盈率甚至长期低于1倍。主要是因为投资者认为这些行业已步入成熟期，对未来的盈利预期是悲观的，即认为企业未来无法保持当前的盈利能力，所以，其净资产出现了折价的现象。但也正是因为如此，买入这些企业的安全边际很高。

净资产折价已经提供了一重安全保障，这些企业当前的盈利能力依旧很强，分红很高，这又提供了另一重安全保障。实际上，市场的这种担忧一直未被证实，近几年来，银行和地产的盈利一直都是增长的，地产行业甚至是大幅增长。以接近历史最低市净率的估值买入这些企业，即便未来市净率估值保持不变，公司每年的净资产自然增长，也会助推股价稳步上升，加上不错的股息分红收益，那么这笔投资预期应该能取得不错的收益率。

总结一下，市净率是投资者愿意为公司净资产付出的成本，它比较适合对重资产行业公司及步入成熟期的企业进行估值。一般而言，这些企业的市净率都不会超过2倍，低于1倍市净率时，是很好的买入位置。轻资产公司不太适合使用市净率进行估值，但需要留意，即便是轻资产公司，市净率也不可过高，可参考知名企业的市净率大小作为对比来评估。