#暑期创作大赛#

陈劲松 世联行

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现在大学都知道“智商”、“情商”和所谓的“逆商”，因为都和“商”有关，好像在商场上不可或缺。如果你非常渴望取得生意上的成功，在研究了各种成功学和失败案例之后，总结下来，导致生意迅速成长和剧烈崩溃的，其实都不是这些“商”，而是“债商”。“债”就是一个加速器，而且是双向“涡轮增压”。“债商”就是对“债”本质上的认识。

如果将负“债商”分类的话，大致可以将目前商场上的生意人对债的理解笼统归纳如下：

1、债是收入；

2、债是资产；

3、债是股；

4、短债可以长投；

5、债是无限循环的。

怎么会有人认为“债”是“收入”呢？

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目前，各地政府和开发商的“保交楼”就是一个生动的案例。预售的房款，是“债”还是“收入”？

最近深圳又有一家健身俱乐部倒闭了，“健身卡”是“债”还是“收入”？

我们发现很多“成功”商业模式，主要就是在混淆债和收入的区别而创新的。

至于“债是股”，更是商业模式变通的重点：“合伙人”、“跟投”、“众筹”、“小股操盘”、“会员制”等五花八门，细看合同，很多就是“名股实债”。

将“债”水搅浑，是“新商业大师”的模式，比起向银行抵押房产借钱，段位就高多了。

“债商”的关键在于理解如果极端反向情况出现会怎么样？这全在与“债权人”的合同之中，比如“永续债”（就是债可以无限循环借下去），但合同里有个最重要的条款就是按时“付息”，并有足够资产。

其实，这就是当前“城投债”的主要问题。

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“债”的分级，按国际一般标准：最高等级是“还本付息”，所谓“有借有还，再借不难”；其次是“延本只付息”，这是每到还款时，金融中介五花八门的“周转金”大行于市的原因。比较糟的是“债务重组”，就是利息也付不出来了，重新谈债务展期和付息条件，最糟的当然是“不良躺平”，爱咋地咋地。

我们可以发现在经济上行期，虽然也有债务爆雷问题，但：1、数量少；2、纯诈骗行为多。一般情况，通过金融安排总能“新债还旧债”。

当经济下行，所有以前通用的方法全都失效了，加速“明斯基时刻”（借钱还不了息）到来，为什么？因为大家都对“资产价值”没有信心了。

可以得出这样的结论：敢“借钱”能“借钱”的时代，是资产的信心时代，也是经济大发展的时代。现在时代发生转换了，转换点就是“明斯基时刻”。