今天市场再度高开低走，本周连续4天收跌。截止到收盘，上证指数跌0.46%，深证成指跌0.33%，创业板指跌0.36%。板块上，个人用品、食品饮料、保险表现比较好；半导体、材料和能源表现较差。今天的市场又是偏价值风格。

成交量6581亿，较昨天回升了800亿左右；北上资金净流入28亿。显然，今天的市场情绪有所回暖。

个股方面，838只个股上涨，4087只个股下跌。看样子，又是大盘股托指数，小盘股吃面。

1、科创50能投吗？

科创50近期又在调整，11月反弹的肉没吃到，12月又跌的比谁都狠。

但下跌并没有挡住投资者的抄底热情，仅在12月的前15个交易日，跟踪科创50的指数基金的总份额增加13%；在四季度，跟踪科创50的指数基金的总份额增加了40%。一路跌一路买，投资者对科创50的信仰坚定不移。

但是科创50真的值得投资吗？

年7月27日。今年以来，科创50下跌了32.71%，比创业板指多跌了2%；自上市以来，科创50跌了37.16%，同期创业板指仅跌了16.80%。从历史涨跌幅来看，科创50的投资价值不高，自上市以来阴跌不断，几乎没有给投资者赚过钱。

为什么科创50阴跌不断，是市场风格的原因，还是指数编制的原因？

看看科创50的行业分布。占比最大的3个行业是半导体、光伏、电池，这三者合计占了半壁江山。可以看出，科创50是非常典型的成长风格，代表的是中国高科技的发展方向。

27.7%，但科创50却跌了37.16%，说明科创50的近两年的表现不完全是受市场风格的拖累。

可能的原因是，科创板股票的发行价格普遍偏高，积累了泡沫。科创板开通于2019年7月，大部分股票上市后有一个

抛去“泡沫”，科创50的基本面如何呢？

板指的ROE都要低一点，可见科创50的基本面一般，并未呈现“高盈利性”的特征。

科创板开立的初衷是为国家培育一批专精特新的企业，但是科技的发展不是一蹴而就的，短期很难见到效果，所以如果真的看好中国科技产业崛起的话，可能要继续耐心等待。

科创50的景气度如何？

看净利润增速，科创50前两年是增长挺快的，但似乎是“透支”了今年的增长，今年前三季度科创50的净利润同比负增长的，景气度下行，远不及创业板指净利润12.40%的增速，这说明今年我国高科技企业的发展遇到了挑战。

展望未来，科创50前三大行业分别是半导体、光伏、动力电池，半导体目前依然处于下行周期，新能源车的销量因为今年高基数明年很难超预期增长，所以在未来半年，科创50的盈利预计继续面临压力。

基本面和景气度既然都一般，那能否用科创50做做波段呢？

指还低。做波段，科创50也不算是一个很好的标的。

最后，看看估值。

3年，所以这个估值的参考意义要打一个折扣。

综上，科创50除了估值较低，其它各方面都一般，这个指数目前的投资价值有限。

2、怎么择时？

步入12月，股市的波动加剧，尤其是本周，连阴3天。很多人感叹，市场的走势太难抓了，要是我上周五止盈了就好。

其实这只是错觉，除此之外，相信很多人还会感慨，要是我今年4月27那天加仓了就好；要是我今年7月5日减仓了多好；我为什么没有在10月31日买房地产板块；我为什么没有在12月5日止盈证券……许许多多的为什么，大家想做到的，其实是“精准择时”。

“精准择时”可能做到吗？

专业人士或许可以，盈米钱耳朵投顾团队确实在4月27日提醒VIP加仓，7月5日提醒VIP减仓，7月15日提醒VIP卖出光伏，并提醒VIP在10月 31日加仓。

但普通投资者不行。在中短期，股市是“零和游戏”，有人赚钱，就有人赔钱；有人低位抄底，就意味着有人低位割肉；有人高位止盈，就意味着有人高位接盘。部分专业人士，可以凭借专业的研究能力和信息优势，预判普通人的预判，做到大概率“精准择时”，但是普通人作为一个整体，是不可能做到“精准择时”。这是命中注定的，也是投资的残酷。

而且，大部分普通投资者，在择时上努力越多，亏的越多。

什么是底？大部分普通投资者承受不了，割肉卖了，就是底。什么是顶？大部分普通投资者经受不了诱惑，高位进场，就是顶。底和顶，是普通投资者砸下来的或推上去的，普通人怎么可能预测底和顶？

那普通人怎么办？

很简单，秉持价值投资，放弃博弈。就以两个最简单的指标来做择时：

一是看估值，估值非常低的时候多买一点，估值太高了就减仓；

二是看基金净值的调整幅度，基金大跌就多买一点，基金大涨就卖一些。

这个做法不性感，也不刺激，但真正赚钱。

3、热点

（1）硅片价格熔断式下跌，其中，M10单晶硅片（ mm /150μm）价格周环比跌幅20%，而G12单晶硅片（210 mm/150μm）价格周环比跌幅也达到18.4%。

点评：光伏经过两年的快速发展，目前原料端有“产能过剩”的迹象，短期需要消化一下库存。但是硅料降价，下游电池片能保留更多的利润，终端的装机需求有望提高。

（2）官方印发了《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，引导社会资本积极发展职业教育。

点评：跟着政策做投资，前提是政策的延续性。教育板块受政策的影响非常大，不确定性比较高，投资的风险比较大。今天教育板块大涨，如果前期没有埋伏，还是别跟了。

（3）发改委称，针对近期国内生猪价格过快下跌等情况，正在开会研究对策，做好市场保供稳价工作。

点评：猪肉价格涨也难、跌也难，养殖板块投资就此进入到上有天花板、下有地板的阶段。猪周期要被熨平了吗？

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今日大盘估值

绿色：代表低估；黄色：代表估值合理；红色：代表高估。

今日股债利差

从近10年看，FED溢价为3.14%。该指标过去十年均值为2.433%，股票性价比较高，适合增配权益类资产。

介绍一下FED溢价。FED溢价的计算公式为：

FED溢价=1/万得全A的PE-10年国债的到期收益率

其中，1/万得全A的PE，代表的是股市的预期收益率；十年国债的到期收益率，代表的是债市的预期收益率。两者相减，代表的是，股市相对债市的超额收益率。

所以，FED溢价越高，代表股市的投资价值越大；FED溢价越低，代表股市的投资价值越低。