1、科创板概要

2019年7月22日，科创板首批25家企业正式上市，上市企业数量从起初的25家，发展到今天为439家，与其对标的深交所创业板，开板12年上市公司总数量为1157家，发展速度迅猛；从上市企业的行业分布看，科创板确实名副其实，以半导体、新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源等硬科技企业为主，限制金融科技、模式创新企业上市，禁止房地产和传统金融企业上市

2、科创50ETF价格与PE、PB相关性

从目前的数据看，ETF价格的走势与PB相关性更强（其中部分公司目前未实现盈利）

3、整体营收增长情况

由于指数成立时间过短，可代表性较弱，只能容营业利润增幅反映一个大概情况；从Top10公司近几年的净利润数据看，增幅也较高（但如果从保守角度，取近3年平均利润计算，目前Top10公司的PE在87倍），由于中芯国际净利润占比过大，如果剔除后计算，5年复合增长率67%，4年复合增长率51%，科创板盈利能力的增速抢眼

4、持有的收益情况

近3年科创的Top企业净利润都在快速增长，但是指数确回到了起点，从20年1月的1000点在20年7月达到1700点，随后2年指数在震荡下行，在22年4月最低来到850点；而科创50ETF（如588000）由于上市时间在高点，截止目前处于浮亏状态，核心原因在于科创公司IPO时的估值太高了，指数PE的最高值超过100，高成长的行业买入时估值过高也极有可能亏钱

5、股票解禁

解禁市值分布上看，整个科创板2022年解禁最高峰是在11-12月，7月是次高。而科创50指数成分股的解禁高峰确实在7月份，因为2019年7月22日，首批25家公司上市，其中9家仍为成分股，短期可能有一些冲击

6、买入策略

&1、从相对估值的角度，PE、PB百分位等指标，目前是低估的状态，但是由于科创50的历史比较短，误差的可能性比较大，横向对比盈利收益率比10年国债低，故主要是看以上公司能否保持40-50%的高速增长，不达预期可能降估值导致亏损

&2、从绝对估值的角度，如果未来10年的年复合增长率25%，那么目前PE在45倍是相对合理的，但如果增长率低于25%，只能靠市场给予高估值赚钱；如果按照最近3年每年25%的增长，那么在第四年的净利润是目前的1.95倍，如果希望在PE=30还能赚50%-60%的收益（年复合收益15%），那么PE需要控制在36倍以下