查理·芒格曾经说过：长期看，投资收益率等于净资产收益率（ROE），他的搭档巴菲也曾经说过非常重视一个指标，那就是净资产收益率（ROE）。

净资产收益率=净利润/净资产（股东权益）。

净资产收益率=销售净利率✕资产周转率✕权益乘数（资产负债率越高权益乘数越大）

是盈利能力、资产周转速度、杠杆程度综合反映。要分清楚主要驱动因素，低杠杆情况下，高净资产收益当然是最好的了。

如果某公司的净资产收益率长期稳定且高于15%、20%，则长期投资该公司收益率一定不会差。

芒格也说，长期持有股票，其收益率接近该公司的净资产收益率。

ROE若能长期维持稳定甚至趋势向上，背后反应的是一个公司很强的成长性。如下图:

在价值投资过程中，我们可以用净资产收益率来帮我们选股，选择净资产收益率长期稳定并保持较高水平的行业龙头公司作为标的。

选择了目标公司之后，还需要进一步对其进行研究，比如行业前景、政策风险、管理层能力、当前估值位置等等。