邓普顿喜欢用市盈率指标去评估股票价格

他的方法很简单：就是计算出未来5年的每股收益，得出一个数字，股票交易价格不能超过这个数字的5倍，他偶尔也能以仅仅1~2倍于这个数字的价格买下股票，这基本就是一个极端低估的情况了

市盈率=每股市价/每股收益

每股市价=市盈率*每股收益

那么有人会说。未来5年的收益怎么准确地确定呢？

其实几乎没有人能够精准的做到这一点，邓普顿的方法就是根据公司的历史平均收益做一个逆向预测

换句话说，如果过去10年长期的平均净利润率是5%，而公司去年的净利润率是7%，那么他会选5%作为预测指标，因为他要创建了一个安全边际

当然预测未来5年的一个业绩不能简单的使用历史数据。你还应该把思维疑问以及讨论都集中到和企业经营更为相关的主题上来，比如这家公司拥有怎样的一个竞争优势，如果他们打算长期维持现在的盈利能力，那么该公司就应该拥有哪方面的竞争优势，它们的产品成本是否较低，他们是否拥有一个好的品牌？等等

这个方法适用中国股市吗？

我们用伊利股份来回测一下，回溯5年，伊利股份2018年每股收益1.06元，2018年股价20元，站在2018年的时点看过去十年它的平均净利润增长率大概是25%左右，考虑到基数越大增速越慢，我们保守一点，就按照15%来计算，股本不变的情况下，未来五年他的每股收益就应该是：1.22、1.40、1.61、1.85、2.13，合计8.21元，那么他的5倍差不多等于40元，换句话说，当时在40之下，都是可以去买入的。

2021年的时候，伊利股份达到过40元以上，此时已经翻倍了，如果40元是目标价位就可以卖出离场了。如果不卖出。随着市场持续大跌，现在只有27元左右的价格。

2018-2022年这5年伊利股份的平均净利润增长率大概是7%左右，比预估的少一半。

所以你看，预估增长率真的不是一件简单的事情。

要合理的区分企业的成长期和成熟期，成长期的企业可以给相对较高的增长率的预期，比如伊利股份2018年以前就属于成长期，增速很快，但2018年以后就进入了成熟期，增速也缓慢了下来，所以面对成熟期的企业，你就得降低增长率的预期，给一个低增长的预测。

如果站在现在的时点，按增长率3%预测未来五年伊利的股价，那么5年的每股收益合计：1.52+1.57+1.62+1.66+1.71=8.08，5倍就是40元，所以以目前价格买入，5年后应该能涨到40元左右。

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