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亚信安全近日公布了其重大资产购买的预案，继普源精电之后，科创板市场再次见证了并购重组案例的披露。从2023年全面注册制度开始实施至今，科创板领域的并购重组案例逐渐增多，涌现出德马科技、凌志软件、炬光科技等公司的重组动作。市场化改革的新政策为科创板并购市场带来了活力。

政策暖风频吹，科创板产业并购或迎战略机遇期

并购重组对于科创公司来说，是加速技术突破、优化资源配置和赋能科技创新的关键途径。2023年以来，伴随着一系列支持高质量产业并购的政策出台，如定向可转债重组规则、财务资料有效期延长政策等，监管机构显示了开放和包容的态度。为了适应科技型企业的特性，监管方面还提出了建立并购重组“绿色通道”，增加了轻资产科技型企业估值的包容性，以及优化并购重组“快速审核”机制。

监管机构不断与市场参与者进行积极互动，开展服务，帮助企业充分利用新规。在2023年，科创板共召开了四次并购重组座谈会，探讨如何激发市场活力，并期望科创板发挥其试验田的功能。

之前市场对科创领域并购重组规则的多个误解，都在座谈会上得到澄清。例如，全面注册制实施后，科创板并购重组标的的要求已与IPO阶段不同，更关注标的资产是否符合科创板的定位，即是否与科创板上市公司同行业或上下游关系，并具有协同效应。

科创并购监管导向更加明晰

自科创板开市以来，已有超过350起的资产交易，总交易金额约为578亿元。监管层对科创领域产业并购的导向愈发明确，包容度和精准度在增强。

在并购重组的案例中，监管层强调了对标的资产”持续经营能力”的关注，并以技术含量作为重点。在全面注册制下，重组规则调整了对标的资产的盈利能力的看重程度，更为重视其持续经营能力，以适应科创企业的特性。

同时，监管层尊重市场商业判断，在评估定价上更为包容，尤其是对轻资产高科技企业。在对并购标的资产的估值上，监管层给予了更高的包容度，并支持采用多样化的评估方法。

鼓励具有协同效应的产业并购，并尊重公司对”无形资产”的确认。对于那些通过专利和非专利技术获得的无形资产，减少商誉确认，为上市公司创造了”轻装上阵”的条件。

监管部门正致力于引导更多示范案例，激励企业综合运用不同的支付工具吸纳优质资产。未来，预计会有更多成功案例，为科创企业的产业并购树立新的预期和共识，进一步激发市场活力，推动科创板上市公司实现高质量发展。

和讯自选股写手

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