CPI和PPI，国家统计局每月也会定期公布这两个数据。那么究竟什么是CPI、PPI？他们之间有什么联系呢？

一、CPI（Consumer Price Index）

1.什么是CPI

消费者物价指数或居民消费价格指数（Consumer Price Index，简称CPI）是反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品和服务项目价格变动趋势和程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。通过该指数可以观察和分析消费品的零售价格和服务项目价格变动对城乡居民实际生活费支出的影响程度，简单理解就是居民生活成本变化。CPI是市场经济活动与政府货币政策的一个重要参考指标。CPI稳定、就业充分及GDP增长往往是最重要的社会经济目标。

计算公式：

CPI=（一组固定商品当期价格计算的价值/一组固定商品按基期价格计算的价值-1）*100%

CPI通常选择那些消费量较大、价格变动趋势和程度有较强代表性的商品作为代表规格品，比如食品、烟酒、服装、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品等商品及服务。

举个简单例子，某年6月，统计局选取100件居民消费品计算后得出这100件商品的价值是1015元，而5月这100件商品的价值是1000元，去年6月这100件商品的价值是980元，那么:

6月CPI同比上涨=(1015/980-1) *100%=3.57%（同比指和上年同月相比）

6月CPI环比上涨=(1015/1000-1) *100%=1.5%（环比指和上月相比）

可见CPI反映了消费环节的价格水平，普通家庭在购买具有代表性的一组商品及服务时，现在比过去需要多花多少钱。

2.CPI的构成

2008年，当时的国家统计局局长谢伏瞻介绍过CPI构成。谢伏瞻表示，CPI包含八大类商品：

第一类是食品，食品当中又包括粮食、淀粉、干豆类和豆制品、油脂、肉禽及其制品、蛋、水产品、菜、调味品、糖、茶和饮料等，非常多；第二大类是烟酒及其用品；第三大类是衣着；第四大类是家庭设备用品和维修服务；第五大类是医疗保健和个人用品；第六大类是交通和通信；第七大类是娱乐、教育、文化用品和服务；第八大类是居住。

CPI的品类，随着居民消费结构而变化，定期进行调整，以保持代表性，这就是CPI的基期轮换。中国逢“5”和“0”的年份为基期，在基期年选取一篮子商品和服务，五年保持不变。2005年、

除了品类定期调整，品类在计算中所占的权重也会调整。国家会调查居民花在每大类、每个分类、每个商品上的钱，占总消费的比例。这就是CPI的权重。

CPI中各个项目的权重，据说调整频繁，但CPI的详细构成权重一直对外保密。

根据相关的估算，现在CPI权重大致是：食品类31.79%；烟酒及用品3.49%；服装8.51%；家庭设备用品及服务5.64%；医疗保健及个人用品9.64%；交通和通信9.95%；娱乐教育文化用品及服务13.75%；居住17.22%。

根据这个估算，食品占了三分之一，对CPI起决定性作用。而食品中，猪价占比很大，所以业内有猪价绑架CPI的说法。每月国家统计局公布CPI，专家们最先分析的就是猪肉价格，其次是粮价、蛋价、蔬菜价、水果价等农产品价格。但随着中国经济的变化，人们对食品涨幅的感知逐渐变小。

3.功能影响

CPI指标有很多功能影响，主要有：

1）度量通货膨胀（或通货紧缩）。CPI是度量通货膨胀的一个重要指标。通货膨胀是物价水平普遍而持续的上升。CPI的高低可以在一定水平上说明通货膨胀的严重程度；

2）反映货币购买力变动 ：货币购买力是指单位货币能够购买到的消费品和服务的数量。消费者物价指数上涨，货币购买力则下降；反之则上升。消费者物价指数的倒数就是货币购买力指数。

3）CPI对股市的影响：一般情况下，物价上涨，股价上涨；物价下跌，股价也下跌。

二、PPI（Producer Price Index for Industrial Products）

1.什么是PPI

工业生产者价格指数（Producer Price Index for Industrial Products，简称PPI）是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。通常是对生产企业而言，用来衡量原材料价格变化的情况，简单理解就是企业生产成本变化。

计算公式：

PPI=（一组固定商品当期价格计算的价值/一组固定商品按基期价格计算的价值-1）*100%

虽然看公式与CPI是相同的，但统计所选的商品品种是不一样的，PPI是企业购买的一篮子物品和劳务。生产资料中对PPI指数影响较大的是石油、有色金属、钢铁、农产品、铁矿石、煤炭等。其中，石油、铜、铁矿石最具有代表性。原油是能源与石化类商品的风向标；铜在有色金属中最具有代表性，可以引领铝、铅、锌等金属一般会参照铜的走势；铁矿石是钢铁类商品的原料，对钢材价格有引领作用。

2.PPI的构成

生产价格指数共调查9大类商品：

①燃料、动力类；

②有色金属类；

③有色金属材料类；

④化工原料类；

⑤木材及纸浆类；

⑥建材类：钢材、木材、水泥；

⑦农副产品类；

⑧纺织原料类。

⑨工控产品

3.功能影响

1）通货膨胀（或通货紧缩）风险。PPI指数上涨意味着企业生产成本增加、利润空间被压缩，企业会想办法将成本转嫁到消费品上，消费品有价格上涨的可能。PPI高于预期值，未来有通货膨胀的风险，PPI低于预期值，未来有通货紧缩的风险。

2）反映生产成本的变化：PPI衡量了企业在生产过程中原材料、半成品和最终产品三个生产阶段的物价，PPI上涨将加大企业采购成本。

3）PPI对股市的影响：PPI也是许多股市投资者重点关注的指标之一。生产阶段产生的成本上涨在不能有效转嫁给消费者的情况下，企业利润会减少甚至亏损，从而影响公司股价。对于投资者来说，投资回报的预期降低，会降低投资者的信心，若大范围出现这样的情况，那么就会导致整体股票市场出现下跌。

三、PPI和CPI的关系

1.PPI和CPI的构成和联系

PPI主要有两种分类口径：

1）二分法：按生产、生活资料分类。生产资料是售给其他工业企业用于生产的原材料和中间投入品，按照生产链的上下游关系，包括采掘、原材料、加工工业3个子类；生活资料是直接售给居民用于生活消费的产成品，包括食品、衣着、一般日用品和耐用消费品4个子类。

2）行业法：按工业行业分类。PPI编制之初是按照15个工业部门分类的，后根据《国民经济行业分类》将PPI按照工业行业进行分类。目前PPI包括39个工业行业，覆盖了采矿业门类下的5个行业、制造业门类下的全部31个行业、电力燃气及水生产和供应业门类下的全部3个行业。

2.PPI和CPI的传导关系

CPI是在特定时段内度量一组代表性消费商品及服务项目的价格水平随时间而变动的相对数，用来反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况，常被用于观测通货膨胀水平，是重要的宏观经济指标，也是国家宏观经济调控的重要参考。

PPI衡量的是企业购买的一篮子物品和劳务的总费用，所有的生产资料和生活资料都要经过企业加工生产形成产品，然后出厂流入到产业链下游的消费市场。理论上，根据价格传导规律，企业生产加工所产生的成本通过产业链向下游扩散，最终将传导至消费者，因此通常认为PPI的变动对CPI具有一定的先导性。

由于PPI主要偏向于生产资料价格，而CPI主要偏向于食品价格，同时还包括服务价格，两者在调查范围上并非严格的对应关系，因此CPI与PPI有时也会出现背离的情况。例如国家统计局公布的2019年9月数据，PPI同比下降1.2%，说明工业生产资料价格相较去年下降，市场需求疲软，但同期CPI却同比上涨3%。CPI与PPI背离的部分原因可以归于食品价格的上涨。本期CPI食品价格同比上涨11.2%，影响CPI上涨约2.21个百分点，尤其是猪肉价格上涨69.3%，影响CPI上涨约1.65个百分点。

PPI向CPI传导有两种路径：

路径一是直接传导：PPI生活资料-CPI消费品。即PPI生活资料出厂后以批发价出售给零售商（统计为PPI生活资料价格），随后零售商再以零售价出售给最终消费者（统计为CPI消费品价格），二者实际上是批发价与零售价的关系。例如，PPI生活资料中的食品、衣着直接对应CPI中的食品、衣着；日用品对应CPI中的烟草、酒类、生活用品及服务、医疗保健；耐用品对应CPI中的交通和通信、教育文化和娱乐、居住等。

路径二是间接传导：PPI生产资料-PPI生活资料-CPI消费品。即上游的原材料与中间投入品价格（统计为PPI生产资料价格）首先沿产业链影响下游的产成品价格（统计为PPI生活资料价格），然后再沿路径一传导至CPI消费品。PPI增速几乎全部由生产资料价格变动贡献，而CPI增速主要由消费品价格变动贡献。PPI与CPI的联动其实就是生产资料与消费品的联动，是生产资料向消费品的间接传导是否顺畅。

同时，PPI对于CPI的传导也受到多方面的影响。如市场的供求情况，在卖方市场情况下，企业具有较强的定价权，PPI的上涨能够大部分甚至超额传导至CPI；在买方市场情况下，企业定价权较弱，PPI的上涨只能部分传导到CPI。如商品价格的市场化程度，在商品价格由市场决定的情况下，PPI与CPI之间的价格传导较为顺畅，但对于某些特殊的商品，其价格受政府实施的定价或指导价限制，成本在上下游之间的传导会受到阻碍。

四、总结

CPI反映消费环节的价格水平，PPI反映生产环节的价格水平，两者都是衡量通货膨胀的宏观经济指标，呈现较高的同步波动，也就是说PPI变动往往是CPI变动的前奏，PPI上涨会导致CPI上涨，PPI下跌会导致CPI下跌。